⊙海通期货研究所 王娟 ○编辑 梁伟

  2月份官方PMI数据好于预期，而新增贷款或大幅低于预期，沪深300现指昨日延续调整走势，短线关注10日均线支撑；IF1203增仓1214手。

  2月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51.0%，比上月回升0.5个百分点。好于市场预期的50.8。从11个分项指数来看，同上月相比，只有原材料库存指数下降，其余各指数均不同程度上升。这一数据有利于缓解投资者对经济大幅下滑的忧虑。负面的数据则是，截至2月28日，四大行新增人民币贷款约1800亿元。根据以往规律推算，整个银行体系的新增人民币贷款数量约为4000亿元。由于每个月的最后一日通常会出现贷款集中发放，预计2月份的新增贷款量约在5000亿元左右。倘若成真，这将大幅低于市场预期的8000亿，而信贷增速作为固定资产投资增速的先行指标，或对投资构成负面影响。这也冲击着本轮反弹的逻辑之一，流动性改善的预期，对反弹高度构成压制。需求不足或是导致信贷疲弱的主要原因。房地产和地方平台贷款调控抑制信贷需求。从资金面来看，银行间隔夜拆借利率周四达到2.5067%，依旧处于相对宽松格局。3月份指数或还有反弹的可能。第一，有1720亿元央票及820亿元的正回购到期，合计释放资金2540亿元，为年内单月最大到期资金量。第二，两会带来的朦胧主题炒作。沪深300现指短期或延续回调走势，关注10日均线支撑力度。从期指市场来看，昨日整个市场持仓再创上市以来的新高，多空分歧白热化。目前来看，反弹尚难言结束，或是步入后期。操作方面，昨日提示稳健投资者可以考虑适当降低多单，余留仓位持有，止损2440点。IF1203上方压力位参考2670点，下方支撑位参考2610点。