⊙东吴证券 周恺锴

  上周大盘整体呈现先抑后扬的走势，并且周线连续第七周收阳，打破了近两年来大盘周线连阳的纪录。从成交量来看，同样也是跟随大盘的波动而波动，调整时萎缩，上扬时放大，但上周五的放大程度略显不足。盘面上，上周除纺织服装和保险板块外，其余板块全部实现上涨，其中，电器、数字电视、LED等板块涨幅靠前，而房地产板块在上周五的崛起成为最大的亮点，该板块的动向或将决定本轮股指反弹的空间和时间。

  3月行情值得期待

  我们统计了2000年以来每年3月份上证综指的走势情况。统计发现，在过去的12年间，上证综指在3月份有8次出现上涨，概率为66.67%。这或与市场对于“两会”可能出台的政策利好预期会对股指产生正面推动作用有关。从板块表现来看，在统计的12年期间，采掘、有色金属、房地产和金融服务这四个板块均有9次实现上涨，概率高达75%，而农林牧渔板块则只有6次出现上涨。另外从跑赢大盘的角度来看，化工和房地产板块有9次表现强于上证综指，而信息设备和信息服务只有3次，农林牧渔和黑色金属也仅有4次。整体来看，根据历史规律显示3月份上证综指实现上涨概率较大，房地产、有色金属、化工、采掘和金融服务板块值得关注。

  春节扰动因素正在淡去

  受到龙年春节因素的扰动，今年1月份部分宏观经济数据不尽如人意，不过随着近期部分经济数据的出台，我们认为春节扰动因素或将逐渐淡去。如上周公布的2月PMI指数为51%，这是连续第三个月位于50%扩张与收缩的临界点上方，这表明春节后企业开工开始恢复，生产明显加快，采购活动也趋于活跃，制造业经济总体继续保持稳定增长。但与往年同期相比，今年增长幅度较为平缓。而对于2月份的CPI数据，市场普遍预期将回落至4%以下，甚至是3%左右。如果这一预期能够实现，无疑将加大未来流动性进一步放松的可能性，这将间接对股市形成利好。

  投资策略及操作建议

  上周五大盘一根中阳收复前几个交易日的失地，表明目前市场仍处强势区域。从外围市场环境来看，欧洲央行推出5300亿欧元的第二轮LTRO，提振了全球投资者信心，这无疑给近期A股市场营造了一个良好的环境。而国内随着PMI数据的转好以及CPI回落预期的加强，同时结合历年“两会”期间大盘上涨概率较大等因素，我们认为本轮股指的上涨行情仍未结束，后市仍有进一步上涨的空间。但短线来看，上周五两市量能稍显不足，本周若要向上拓展空间，必须补量。操作上，建议投资者在保留部分底仓的同时波段操作，降低持股成本，同时密切关注监管部门力挺的权重股的动向，尤其是四大行首贷利率重返基准背景下房地产板块的走势。