⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  上周五，美国主要股指再次陷入整理态势中，三大股指分别收低0.02％、0.32％、0.43％，全周则是涨跌互见，即道指微调0.04％或仅5.4点，标普、纳指周升0.28％或3.9点、0.42％或12.4点。放眼全球，其他主要股指依然是涨跌不一的分化局面，前一周很弱的印度又跌了1.6％并出现破位迹象，紧随其后的是下调约0.6％的加、澳和瑞士，而印尼、巴、意则以2.5％以上的周涨幅位列三甲；虽说上周涨多跌少、强弱分化已减轻，G7（除英外）都再创新高，但大多数仍处于敏感地带，技术指标也不断发出警示信号，升势能否延续已成一大疑问，中短期整理随时可能形成。

  不同于股市，国际期市上周发生了戏剧性的大逆转。以美国期市为例，与美指探低劲升恰恰相反，CRB指数、原油创年内新高后纷纷落马，黄金、白银上周三更是遭遇重创，其周线组合也显示它们目前很可能已再次陷入整理态势中，可相对温和的铜价却继续上行，而粮食品种如稳步上行的黄豆和伺机上破的小麦、玉米则不仅没有受到冲击，反而携手大幅上扬。值得注意的是，美指下探低点恰在支撑区上限即78之上，周线又形成阳抱阴的强攻组合，波形也支持近日继续上行，一旦突破二月高点或本周突破80，年内高点就势必会面临严峻挑战，这对期市乃至股市都将产生重大影响。

  美股之所以高位窄幅盘整，一个重要原因就是近日的经济数据有喜有忧。喜的是，1月二手房签销量与2月消费者信心指数创阶段性新高，4季度GDP增速超预期上调至3.0％，2月芝加哥PMI指数也好于预期，上周初请失业金人数创四年最低；忧的是，12月大城市房价指数创9年新低，1月耐用品订单环降幅创3年最大跌幅，1月个人收入开支环比增幅低于预期，2月ISM制造业指数意外下跌和1月营建开支半年来首次下降等。同时，来自欧洲或与其相关的信息、伯南克的讲话（降低了对QE3的预期）和油价起落等，都对股指走向产生了较大的影响。以技术现状来看，主要股指虽再创新高，均线系统多头上行局面也未改变，但上周五收盘都略低于5日均线，而道指、标普的两颗周星与圆弧运行轨迹又预示掉头下行可能相对较大，纳指的九周连阳也显得有些过于亢奋，且已持续了两、三个月的周波动不足情形迟早要改变。就是说，一旦5周均线失守（周收低于12928点、1360点、2949点），市场就可能出现较大滑坡，最初的运行速度或许也会意外迅猛。

  A股上周高开后呈一波三折式的震荡上攻态势，沪深大盘分别收涨0.86％、1.74％，两市综指自2009年8月以来还首次形成了七周连阳之势，近日再创新高的希望因此也相当大。以量能情况看，上周成交量虽然较前仅增加2％，不足万亿的局面仍没有改变，但9802亿元毕竟是最近16周内最大的，上周一的2720亿也是四个月来的单日天量，连续5天超过两千亿（22日至28日）也是去年7月19日后的头一次。这既说明市场参与热情仍在提高，也预示股价新高很可能就在眼前；不过，上周5天的缩量与放量幅度都不小，其算术平均值也提高到22％，表明多空之间的分歧进一步加剧，这或许也会造成短期震荡并加大反复的力度。以股指表现看，虽说周波幅再次大幅缩减，可近期的形态却发生了重要变化，即年内回升已演变成较标准的上升通道，上轨（本周2530点、10700点）正好与去年下半年的推定成本（约2520点、10850点）大致相仿，这很可能就是短期内的主攻目标；需要注意的是，沪市连涨8天（止于上周二）与7周连阳皆为2007年10月见顶后最强的表现，深市5周均线也即将金叉26周均线，且本周适逢见底后第8周，短期遇阻整理的风险就会偏大点。

  可见，期市现有格局仍将延续，周边随时都可能掉头下行，这也会增添A股冲高整理的可能。估计本周将再创新高，阻压大约在2525点、10750点，如果量能不济、蓝筹上攻乏力的话，那么，2420点、10100点就很可能面临沉重的压力。