■最新评级

  国电南瑞 覆盖电网智能化六大环节

  国电南瑞是国内电力系统自动化领域产品最丰富、门类最齐全的企业之一，最大竞争优势是自主技术覆盖电网智能化的六大环节，并且在调度、配电和变电这三个环节市场占有率排名第一。结合今年电网投资节奏，我们认为公司的智能变电站、农配网及调度等业务将出现快速增长；轨道交通方面，公司是在国内城市轨道交通电气自动化领域的市场占有率36%左右，排名前列，目前正积极通过总包这一方式，切入轨道交通当中利润最为丰厚的信号系统业务。公司控股股东国网电科院下属的二次设备公司还有南瑞继保公司、南瑞电网稳控公司、南瑞水利水电等公司。为解决关联交易、同业竞争问题，这些产业公司逐步并入上市公司将是可以期待的。我们预计公司2012、2013 年EPS 分别为1.29 元、1.8 元，给予 “强烈推荐”评级。

  （平安证券 张海 S1060511100001周紫光 S1060511110003）

  瑞康医药 取得山东基药配送先发优势

  国家正通过压缩医药商业的流通环节优化产业结构，鼓励以直销模式将药品供应至医院等医疗机构。在中央精神的指导下，未来医药商业的主模式为一级渠道模式，即直销业务模式。2011 年6 月，山东省正式开始基本药物招标配送工作。基本药物不仅对药品生产商形成了增量市场，同时也让药品配送商受益。集中的基本药物招标采购，加上对优质配送商的选择，使得基药配送份额向当地龙头企业集中。作为山东省医药商业龙头企业，我们预计瑞康医药2011 年基药配送份额占山东全省大约在10%左右,约3 亿元左右。而在山东省药品采购中心的网站信息显示，截止2011 年8 月31 日，瑞康医药在山东基本药物配送规模排名第一。由于基药配送的费用相对较高，我们对公司业绩增速预测略有下调，预计2011-13 年每股收益分别为0.89、1.22 和1.64 元，维持“强烈推荐”评级。

  （平安证券 凌军 S1060209110193）

  江淮汽车 基本面持续向好

  2011 年3 月，公司累计销售各类汽车55790 辆（含客车底盘），同比增长16.07%，整体销量与1 月份基本相当，好于预期。一季度，公司累计销售各类汽车148443 辆，同比增长17.05%。综合分析公司 3 月份和一季度的销售数据，轿车销量、出口销量和发动机自配销量均好于预期，在购置税优惠政策取消、自主品牌首先受到负面影响的背景下，能够取得这样的销售业绩还是不错的。我们维持公司 2011-2012 年的EPS 分别为1.51 元、2.12 元的业绩预测，维持公司“推荐”的投资评级。

  （东北证券 刘立喜 S0550511020007）