⊙记者 时娜 ○编辑 毛明江

  中资券商的国际化发展前景是否依然光明？面对亏损如何突围？如何才能在国际舞台上站稳脚跟？带着这些疑问，本报专访了香港中资证券业协会会长、国泰君安国际行政总裁阎峰。

  上海证券报：亏损甚至连续亏损，使很多中资券商由之前的踌躇满志变得有些迷茫，您怎么看待中资券商国际化发展前景？

  阎峰：我依然对中资券商国际化发展前景非常乐观。

  这些年来，中资券商作为中国资本走向海外进行全球配置，以及海外资本投资中国内地市场的桥梁，正日益被市场所认可与接受。中资券商的各项业务都呈现快速发展的态势。目前来看，各项业务均有很大的发展空间。

  分业务板块来看，中资券商的投行业务发展是最迅猛的。香港的企业融资市场以前是外资投行独霸天下，现在中资行的市场份额已超过30%。而中国内地仍有上万家中小企业有通过海外上市融资的欲望，中资券商凭借自身的优势，正逐渐成为它们香港上市的首选。

  经纪业务方面，虽然随着在香港设立分支机构的中资券商日益增多，竞争变得更加激烈。但是，中资券商面对的是全球的投资者，同时可以做全球各大市场的交易，可为的空间很大。

  举个例子，去年港股成交不旺，但海外其他股市却表现出色。国泰君安国际的美股交易量同比增加了50%，为公司贡献了5%的营业额。日股交易量更是同比增加了300倍。

  将交易拓展至全球不仅增加了经纪业务收入来源，还有助于在激烈的市场竞争中为公司留住客户。与此同时，国泰君安国际为母公司的QFII客户提供服务，这些客户往往也通过我们投资港股。

  中资券商的资产管理业务方面也已经起步。国泰君安国际、中信国际、海通国际、中银国际、建银国际、交银国际、申银万国（香港）、中金(香港)等近年来已在香港发行了公募基金。

  上海证券报：您如何看待RQFII业务对中资券商的重要性？

  RQFII启动后，21家中资基金公司和证券公司获得首批RQFII试点资格，目前已先后推出了RQFII基金。

  很多人质疑RQFII业务成本太高，并不能给中资证券机构带来太多收益，但我不这么认为。

  对于已经建立起资产管理团队，并已发行过公募基金的机构来说，发行一只RQFII基金仅需多雇一名基金经理，并不会给券商增加多少成本。中资基金公司和证券公司还可以借此积累经验、提升海外知名度和美誉度。

  而对于原本没有资产管理业务的券商来说，他们刚好可以借此建立团队。虽然初期RQFII的管理费可能无法覆盖人力、租金等成本，但却可以为资产管理业务起步打下基础。相信有了RQFII政策，中资券商的资产管理业务也会大踏步向前。

  上海证券报：根据您在香港打拼十几年的经验，中资券商如何发展，才能在完全市场化、国际化的香港舞台站稳脚跟？

  阎锋：香港目前有530多家证券公司，市场已被充分挖掘。新进券商如果母公司实力不强，又不能为客户提供特色服务的话，很难拥有稳定的客户群，也就很难在香港占据一席之地。

  所谓“特色服务”，也就是依托母公司的资源，开展差异化经营。比如，中金、中信偏重投行业务；中银国际的债券业务做得很好；而光大控股、建银国际则主攻PE等等。利用母公司的资源开展差异化经营，便能很快在相关领域有所建树。

  上海证券报：您对许多在港艰难运营，以及许多即将赴港发展的中资券商有何建议？

  对于新到香港设点的中资券商，除了告诉他们要开展差异化经营，我一般还会给以下几点建议：

  第一，不要投资二级市场，专心做证券公司，因为二级市场波动太大，风险也太大，不利于持续、稳定经营。

  第二，利用母公司资源，先搭建平台，以便等人民币完全自由兑换后可以在第一时间开展相关业务。

  第三，重视债券业务，因为成熟市场的债市融资往往比股市融资额要大得多，而香港的债市正在逐渐壮大起来。

  第四，一步步来，先从简单做起，别想“一口气吃成大胖子”，一下子把所有业务都做起来。如果人才队伍还没组建起来就大规模地铺摊子、铺设备，只能事倍功半，入不敷出。