⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  由于非农就业数据提升了市场对美经济复苏的预期，美股上周五仍保持震荡上扬姿态，三大股指分别收涨0.11％、0.36％、0.60％，而全周则是涨跌不一，即道指下挫0.43％，标普、纳指收高0.09％、0.41％。与此同时，其他主要股指上周却是跌多涨少的惨淡局面，虽说日、新（西兰）周涨幅逾1.5％，但绝大多数市场都陷入了调整态势中，意、俄、西、阿（根廷）还大跌2.5％以上；尤其需要警惕的是，美、英、法、德四国的周线多星且出现圆弧顶迹象，意、加的盘整则伺机待变，而日九周连阳又显得过于亢奋，就是说，G7目前构筑顶部的嫌疑较大，中短期调整的脚步已越来越近。

  国际期市上周依然是涨跌互见，只是涨跌品种大多发生了角色转换。以美国期市为例，CRB指数、白银、铜和玉米、小麦虽与美指携手上扬并导致周跌幅锐减，原油、黄金（因良好的就业报告和紧张的中东局势）还逆转了全周的跌势，但多数品种也收成很暧昧的周星，长长的下影看似支撑强劲，实则表明空方一度占据很大优势，而美元指数又兵临80城下，日线还形成一阳吞两阴的强攻组合，预示近日很可能会继续上行，这对期市、股市乃至全球经济都将产生很大影响。

  尽管2月ISM服务指数创一年来新高，2月ADP私营就业数据还再次证实劳动力市场出现乐观迹象，2月非农就业也连续三个月大增、环比增量超预期，但美联储采取进一步货币刺激措施的必要性却随之下降，而上周初请失业金人数又不如预期，1月工厂订单降幅还创一年多来之最，1月批发库存环比增幅度也低于预期，1月贸易赤字超预期很可能也会使贸易保护主义进一步升温，且欧洲央行在维持基准利率不变的同时调低了今年欧元区的增长预期，加之国际掉期和衍生品协会宣布刚刚逃过违约大劫的希腊债务重组已触发“信用违约掉期”，股市近期走向因此便存在很大的变数。仅就技术面而言，截至9日或熊市低点三周年纪念日，三大股指由2009年低点算都已翻番，十周连阳的纳指最大涨幅还高达1.37倍，长期获利已非常丰厚，而道指、标普的三颗周星又划出一道小圆弧，下影颀长既使市场处于飘忽不定的状态，又可能成为空袭的预演，且日均线已由多头上行变成相互纠缠，上周五还留有较长的上影，显示短线抛压有所加重，也就是说，调整级别虽仍有待观察，但回调压力已反映在多个方面，即便再创新高，也难以真正化解，中短期整理更是在所难免。

  A股上周顺势略高开后震荡整理，两市虽涨跌各异（沪跌0.86％，深涨0.33％），但近日企稳回升态势却相当明显，深综指还以八周连阳（2007年6月至今首次）方式形成了突破之势，这势必将对两市大盘产生积极的影响。以量能分析，上周成交总额较前减少约3.5％，不足万亿元的局面虽已长达32周，可连续三周超过九千亿却是去年7月下旬以来的头一次，年内周均成交也首次超过七千亿并接近去年总平均的1.5倍，表明近期的市场参与热情一直保持在较高的水平上，而每日间量变幅度的算数均值则由此前的22％骤减至8％，显示市场表现已十分平稳，多空分歧也大大缩小，这对继续上攻无疑十分有利，尽管量能仍略显不足，上行空间将因此受限。以股指运行来看，沪市虽未与深市一道再创新高，甚至还一度跌破近期的趋势线，但上周五却重新站上该线，不仅与其他股指都形成日线三连阳，而且收于高点也说明上攻欲望非常强烈，这就意味着大盘近日很有希望再创新高；由于上周波幅扩大四成多，周线及组合还不太稳定，这颗周阴星又形成于5周与26周均线金叉之时，近日上试年内高点连线（现在2540点、10664点）的可能也不大，对沪市来说尤其如此。

  总之，期市随美元回升将继续走弱，周边特别是欧美市场可能仍在筑顶，这或许也会威胁到A股进一步转暖并诱发反复。本周虽有望再创新高，但波动也会随之加大，阻压主要是在2500点、10700点，而2周收盘则不宜跌破2410点、10130点。