⊙西部证券 黄铮

  上周市场一波三折，沪指2400点一带成为多空对峙的焦点地带。从热点来看，前期涨幅较大的板块和个股，在股指回挡之际无疑处于调整前列，消费类板块和行业政策受益的题材品种依然活跃。我们认为，目前指数表现出小周期的V型反抽，形态上以拒绝调整的状态重回反弹，但当前热点分布并未在一线品种中涌现，这令本周沪指在上冲至前期高点2478点时仍将面临压力。操作上把握反弹节奏，将持仓配置的重点放于前期滞涨的低估品种较为适宜。

  上周消息面带给市场深层次担忧。国内宏观方面，国家统计局公布的最新数据显示，今年1至2月份，规模以上工业增加值同比实际增长11.4%，比2011年12月份回落1.4个百分点，为2009年7月以来的最低点。固定资产投资和社会消费品零售总额的双降，均创出近一年以来的新低。需求不振令经济运行放缓态势愈加明显，加之此前所公布的2月份全国居民消费价格总水平环比下降0.1%，实体经济的回落与通胀压力的减轻，是现阶段经济增速预期减速的主要特征。即便通胀压力缓解、货币政策微调宽松预期对A股市场较为有利，但并不能迅速改善周期性行业所将遭受的盈利下降。不过，考虑上周央行连续第十周暂停净投放，以及本周新股发行节奏有所缓和，对进一阶段流动性预期舒缓起到帮助，再加上外围希腊债务问题所取得的积极进展，短期内支撑股指重返反弹的环境因素相对稳定。

  另一方面，上周指数调整并没有影响个股热点的盘中活跃。虽然从上半周来看，沪指退守调整在2400点下方时，与经济相关性较强的银行、保险、煤炭石油震荡幅度加大、领跌两市，并且强周期性行业地产、钢铁、水泥等板块也跟随调整。但上述板块的盘中震荡并没有出现明显的资金离场迹象，相反，缩量回调、调整适度的盘面特征较明显，这从一定程度上反映出主流资金做多力量仍在坚守。再考虑到上周消费概念的重新活跃，以及“两会”以来带给相关题材品种和行业板块的利好预期刺激，市场在没有缺失热点、维持相对交投活跃的时候，更容易让指数以强势整固的方式完成调整。再结合技术走势来看，沪指的底部反弹幅度一度已经超过13%，反弹累积的获利浮筹一直没有真正意义上回吐，经过上周的跌宕起伏，沪指2400点最终失而复得，可将这种强势回档看作指数延续反弹所必须进行的必要修正。走势方面，5周均线意欲上穿30周均线，市场中期反弹的延续性并没有受到损伤，本周初指数延续惯性反弹的概率依然较大。需要关注的仍是沪指在遭遇前期高点2478点的时候，能不能以热点快速轮动放量的方式进行收复，否则随后的反复蓄势仍会带来一定的短期压力。

  进入本周，市场在经历过一定的快速整理后，需对具备强势特征的板块重新布局，结构性行情的延续，在加大持股难度的同时，也在考验个股的成长性潜力。投资者可适时跟随市场节奏进行持仓调整，轻仓者短线介入以分批为主。

  （执业证书：S0800611010052）