⊙记者 王晓宇 ○编辑 朱绍勇

  近期大盘在反弹上2400点后高位盘整。东海证券发布研究报告称，由于两会超预期政策或难出现，短线A股仍有调整压力，但中期看，此轮调整是为了更好地进攻，经济数据的见底企稳及通胀回落或将使货币政策进一步放松令A股中期向好趋势不改。

  报告指出，政府工作报告把经济增速预期目标小幅下调至7.5%，这一目标更符合经济转型的发展要求，负面影响有限。较低的增长目标，意味着房地产调控政策不可能出现大规模的放松，地产政策紧平衡。这种主动的经济减速有利于经济健康发展，并进一步降低经济出现硬着陆的可能。

  上周五发布的经济数据符合预期，尤其是通胀数据大幅回落有助于控通胀逐步向保增长转移，同时也为政策调控空间留足空间，央行货币政策或许有进一步放松的趋势。但从社会消费品零售总额来看，较去年同期仍然回落显著，说明内需增速持续回落，居民的消费意愿并没有持续，这也是商务部自今年年初以来继续研究并推进新的刺激消费政策来扩内需的原因。

  新增信贷方面，2月新增人民币贷款为7107亿元，较1月继续回落，M2增速较上月回升。在2月下旬信贷猛放量之后，3月初四大行信贷投放再次萎缩。四大行3月头四天新增贷款负增长约300亿，2月四大行新增人民币贷款投放为2600亿左右。就目前来看，造成负增长的原因，除了地方融资平台受到严控之外，最重要的是下游需求不旺所致。因此，东海证券指出，房地产调控以及未来货币政策的走向是决定信贷投放规模的关键。

  海外经济数据趋好。上周五公布的美国2月份非农就业数据强劲增长22.7万人，超过市场预期的21.3万，这是美国经济复苏近三年来表现最好的数据之一。该数据显示美国经济正在逐步恢复活力，而美联储再推QE3的可能性下降。同日，希腊政府称，其债务置换计划已获得足够高的参与率，这意味着希腊将成功启动这一计划，并顺利获得第二轮国际救助贷款，避免无序违约。

  整体而言，数据显示短周期来看当前经济有见底企稳的迹象，通胀的回落也为政策放松提供了更大的空间，基本面的转好仍将使得市场中期向好趋势不改。但短期来看，超预期政策的出现，如前期市场关注焦点长期养老金入市短期内难见实质动作。随着两会的闭幕，加之消息面偏正面的效应退出，市场乐观情绪或有所缓解，大盘将面临调整的风险。上证综指本周的核心运行区间为2350点至2500点。

  操作策略上，东海证券建议投资者长期配置低估值蓝筹的金融服务、交运设备和受政策长期利好的文化产业及涉及节能环保的家电和汽车。