■最新评级

  中新药业 中美史克广告费用影响业绩

  我们预计11 年收入、净利润分别约为44 亿、3.1 亿（主营业务税前利润约2.5 亿），增长27%、5%。速效救心丸预计收入约6.5 亿，增长15%。二线品种中，通脉养心丸，预计收入超过1 亿，增速超40%；特子社复收入过亿；紫龙金片销售收入6000-7000 万元。中美史克11 年净增2.9亿广告费用导致投资收益减少，是影响公司业绩的主要原因。速效救心丸价格便宜，属于抢救类药物，降价风险不大。医院销售占比约20%，为解决医院销售乏力问题，公司专门设定品规只针对医院，将医院和零售分开，医院销售增长明显。我们预计，今年速效救心丸在医院终端销售放量，收入增速将达20%以上。12-13 年中美史克广告投入将会大幅下降，二线产品增长加速，预计2012公司各分公司和控股子公司盈利增长加速，建议增持。

  （国泰君安 李秋实 S0880511110001）

  黄河旋风 超硬复合材料未来发展空间巨大

  黄河旋风在单晶合成领域已经有十余年的从业经验，公司目前产能20 亿克拉左右，仅次于中南钻石，是国内第二大单晶合成企业。除主导业务单晶合成外，公司还涉及超硬材料制品、超硬复合材料、预合金结合剂等业务，几乎覆盖了金刚石产业链所有的环节。公司目前主要生产的还是技术壁垒相对较低的地质钻头用复合片，未来会逐步介入石油用复合片领域，复合片盈利能力强于公司现有产品，国内企业面临巨大的替代空间，我们认为黄河旋风凭借多年的技术积累有望获得一定的市场份额。预计2012、2013年每股收益分别为0.75元、1.09 元，低估明显，维持强烈推荐评级。（中投证券 初学良 S0960511020017）

  华鲁恒升 化工业务多元化将开始体现业绩

  公司以先进煤气化技术为依托的化工业务的多元化依旧是公司未来几年的主要发展方向。目前，公司已经拥有醋酸产能35 万吨，预计到2013 年公司的醋酸产能将进一步提升至80 万吨。此外，公司的16 万吨己二酸装置也已经投产，将在2012 年全部投产，5 万吨合成气制乙二醇装置将在今年上半年投产，公司还公告了20 万吨丁辛醇的建设计划，计划在2013 年建成。公司业绩在2012 年后将由于现有项目的陆续投产而业绩持续提升，根据预测，公司2012-2014 年实现每股收益分别为0.59 元、0.79元和0.89 元，考虑到公司业绩的增长空间，目前估值依旧具有吸引力，我们维持“推荐”评级。（华泰证券 熊杰 S0570510120035）