⊙华泰证券研究所 陈慧琴

  ○编辑 杨晓坤

  2月份CPI同比增长3.2%，结束了长达两年的负利率状态，强化了市场对于政策面宽松的预期，宏观调控政策进一步放松的空间已经打开。值得注意的是，2月份信贷数据没有达到管理层的目标，预期不会出现紧缩政策，这也意味着进一步出台政策调控的可能性并不大。只要政策不转向，市场在低估值的情况下风险就不大。在养老金入市、新股发行制度改革等利好因素的烘托下，中线看，2478点不是顶。预计一季度业绩超预期股、新兴产业股和消费概念股有望迎头赶上。

  从短期趋势上看，目前大盘受中短期均线支撑，市场不存在大幅回调空间，未来更可能以箱体震荡以化解由均量不足引发的调整，为本轮反弹的下半段腾出空间与时间。

  周线七连阳凸显行情强度

  今年以来，大盘出现周线七连阳，这是3478点调整以来非常罕见的，同时显示出行情的强势。应该说，周线七连阳后，大盘的回档不能阻挡整个春季行情的正常发展，未来指数可能围绕2400点上下宽幅震荡。此前市场非常担心的双头形态将转化为箱体振荡。上周是自2132点见底以来的第九周，正好是调整时间之窗，因此我们判断，本轮反弹能维持13周。一旦有效攻克2459和2478点压力位后，下一攻击目标应是2500到2536点，而继续上攻2500点必须有成交量的有效配合。此后，随着一季度绩差年报的冲击以及上市公司盈利修整期的到来，行情面临结构重整，4月份指数压力将逐步体现。

  在中线行情依然看好的前提下，我们认为，在政策、技术和基本面等多重利多因素的作用下，未来一个月主力机构的关注焦点很可能将集中在年报超预期、年报向上修正、高送转、一季报预增以及战略新兴产业等题材。从这个角度看。3月蓝筹股搭台台、成长股活跃的局面仍可期待。

  掘金业绩超预期股和新兴产业股

  进入3月份，年报披露即将进入高峰期，今年一季度业绩预报也将拉开帷幕，由此很可能因此引发市场对一季度业绩预增股的淘金热。2012年将是中小市值公司的分化元年，分化的关键在于估值和盈利的变化，而其核心又在于公司成长模式的合理性。截至3月9日，两市共有69家公司发布一季报业绩预告，这些公司均来自中小板与创业板，其中业绩预增超过50%家数达到26家，预计略增的达到25家，17家公司预计净利润下滑，还有6家预计将发生亏损。

  截至3月8日，中证创业成长指数今年涨幅16.04%，超越上证指数6个百分点，超越沪深300指数3.68个百分点，这种情况显示，随着反弹，未来机构对成长股的风险偏好将进一步上升，成长股很可能因此获得超额收益，尤其是具有年报业绩向上修正、一季报预增和含权的新兴产业股。

  需要指出的是，在战略新兴产业领域，由工信部牵头负责高端装备制造业、新材料发展、信息产业新一代信息技术、节能与新能源汽车等四个专项规划，最快将在两会后颁布实施，其中三网融合、新能源汽车、智能制造装备、稀土稀有金属材料及器件、海洋工程装备、重大环保技术和装备等部分行业规划已制定完成，相关板块个股短线具有很强的表现要求。

  我们认为，应该重点关注滞涨、市盈率不高、机构去年四季度增持等因素，森源电气、龙源技术、欣旺达、易联众、中海达、御银股份、海能达可能成为其中的佼佼者。

  扩内需促消费将成重要主题

  在此次“两会”上，扩内需刺激消费成为热议话题。工信部日前公布了《2012年度党政机关公务用车选用车型目录》，此举全力扶持国产品牌的倾向相当明显，可以预料，在不久的将来，汽车国产化将进一步的加快，相关乘用车和汽车零配件公司如一汽轿车、江淮汽车等很可能因此获得巨大的发展机遇。

  从“两会”上传出的最新信息显示，新一轮家电刺激政策有望在“两会”后推出。在此背景下，我们认为，家电股未来发展前景看好，具有战略配置潜力。最新统计数据显示，当前中国平板电视机市场份额前五名均为国产品牌，依次是海信、创维、长虹、TCL和康佳。

  最后需要提醒的是，消费概念的一些强势品种近期表现相当不俗，主力资金流入迹象明显，如维维股份等。

  这次消费股受宠和此前高通胀背景下的消费股行情截然不同。在当前政策鼓励消费的前提下，消费概念将得到政策的更多扶持，食品饮料、零售连锁、旅游餐饮和医药生物等板块中的滞涨、低市盈率品种如伊力特、顺鑫农业、广州友谊值得密切留意。

  （执业证书： S0570510120026）