基金谨慎看待后市

  市场回调或有建仓机会

  ⊙记者 吴晓婧 ○编辑 于勇 张亦文

  两会后行情会如何演绎？部分基金经理认为，目前仍处于“衰退后期”，需对3 月下旬的行情加以警惕，但流动性的乐观预期使得市场始终不能够出现深幅度调整，如果放松预期兑现，则中期行情可期。

  “两会期间传递出来的政策导向历来备受关注。今年以来流动性宽松预期、政策放松预期叠加后的估值修复行情，在两会期间得到了充分演绎。”长安基金研究总监吴富佳认为，两会结束后，估值修复行情或告一阶段，市场或将有所调整，但这也是新基金建仓的绝佳时机。

  广发基金对于短期行情也较为谨慎，在其看来，目前仍处于“衰退后期”，季节性补库存也可能将告一段落，年报及一季报可能加重市场对企业盈利增长的担忧，需对3 月下旬的行情加以警惕，建议结构调整，降低强周期及未来盈利可能下滑行业的配置。

  不过，面对并不乐观的经济数据，市场却稳步上扬。经济的“不给力”与市场亮丽表现形成反差，对此，摩根士丹利华鑫的一位基金经理表示，信贷投放的预期始终高于实际数据，强化了未来进一步乐观的信贷规模预期。连续两个月的信贷投放都大幅度低于预期，市场始终相信未来信贷规模有可能大幅度提升，流动性的乐观预期使得市场始终不能够出现深幅度调整。

  上述基金经理认为，客观分析当期的情形，经济增速下行尚在运行过程中，因为经济底部不是预期出来的，而是切切实实的运行出来的，因此过早地“言底”都是牵强附会的，所以对于未来过于乐观的行情的期望也是为时尚早。

  就中期而言，上述基金经理认为，“市场在此位置经过较为充分的换手也是对于未来行情的纵深演变打下一定的基础。相信未来经过多次震荡，股指仍有上行的条件。”

  博时投资经理邹倚天表示，2月份国内CPI数据也是低于市场预期，国内国外需求都在减弱的现状，可能倒逼政府出台更宽松政策。“如果放松预期兑现，市场还有机会，但观望情绪的不断增加提示投资人需注意风险。”

  邹倚天认为，未来不会过度释放流动性，而是引导新的经济增长模式。以传统行业为主的大盘蓝筹股，不能一概而论，如果业绩不具有成长性，在经济转型中起不到助推作用，则表现不会太好；若出现新的增长点，如券商的创新业务，则值得期待。以新兴产业为主的中小盘股，往往对政策敏感度较高，但也需要看到实际业绩支撑，远离概念炒作。

  下一阶段，邹倚天比较青睐两个板块，一个是食品饮料，从2011年报、2012年1季报分析，受制于过去一段时间的高成本压力，今年CPI下降对其成本降低有较大帮助，该板块表现可能超过大盘。另一个是券商板块 ，一方面市场人气复苏，另一方面证监会推出新业务、新产品的速度快了很多，资本金比较充裕的龙头券商将受益于创新业务的推出，值得期待。