⊙广发期货 谢贞联 ○编辑 梁伟

  回顾近期，股指市场战火频烧，多空双方博弈也持续陷入白热化。虽然CPI的超预期、希腊再次“化险为夷”，无疑为多方带来了一定的良好预期憧憬，为市场起到了很好的推动作用，一度上演了短期市场上下跌空间有限、杀跌动能不济，并且持续呈现量价同升的近乎完美的格局。然而随着两会的结束，在众多投资者都原以为市场会陷入短暂的“政策空白期”，加上投资者对市场政策的良好预期，将维持高位震荡的格局，然而，消息面上频频传来信息，令市场再次跌宕起伏。接下来将从近期的统计数据、消息面等方面，对近期的行情做简要分析，希望能为投资者提供一定的参考。

  从上周末公布的2月份相关统计数据来看，2月CPI同比上涨3.2%，远超预期，虽然市场上对2月份的CPI迅速下降进入3时代，存在一定的争议和分歧，但可以肯定的是通胀压力的确有减轻的趋势，对投资者信心有一定的提振作用。但我们认为，2月CPI虽然进入3时代，但这只能表面上做出“结束负利率”时代的结论，短期通胀压力犹在，不宜过于乐观。原因在于，春节往往会导致两个月的价格环比数据波动幅度较大，而春节后的价格回落也往往不会延续；1、2月份CPI均值依然较高，难言“负利率”。但短期的相对低通胀的恢复增长憧憬，有助于提振投资者的信心。2月新增信贷7107亿元，M2同比增长13.0%，M2有震荡筑底的趋势，银行同业拆借利率有所下行，央行进行了28天、91天正回购操作，市场流动性有向好倾向。

  消息面上，央行行长12日周小川“从理论上讲，存款准备金率调整的空间很大”的讲话，增大了政策调整空间的“风力”。虽然其讲话强调，存款准备金率的上调或者下调，主要是调节市场上的流动性，而不是为了增强股市的信心和流向房地产行业。然而，可谓“说者无心，听者有意”。在前期多空双方不断胶着战斗双方稍显疲态之时，此消息无疑则似一剂“兴奋剂”，再次刺激了投资者的神经。无法阻止投资者对银行业及房地产等权重板块好转的良好预期，同时，CPI的迅速下降已经使众多的分析认为，政策调整空间加大。此消息无法阻止市场将该消息解读为央行将有望在3月份加快下调存准的脚步的预期。在目前略显“情绪化”的市场上，此消息无疑将促进权重板块的快速拉升。然而14日，市场对房地产板块放松预期迅速落空，股指在权重股的拖累下可谓“劫数”难逃，午盘后应声呈现自由落体式下降，此势头来的之迅速、力量之强大、迅猛，使一度对市场保持良好预期的投资者们始料未及。

  海外市场方面，希腊政府3月9日宣布，私营机构参与债务置换计划的比例达85.8%，高于设定标准。这意味着希腊的债务置换计划“过关”，希腊将可以甩掉至少1000亿欧元债务包袱，同时也为希腊及时获得1300亿欧元的第二轮救助铺平了道路。9日下午，欧元区财长召开电视电话会议，决定先向希腊发放355亿欧元(约合465亿美元)以用作其债务置换的资金。虽然中长期来看，欧债问题仍存在很多忧虑和隐患，但短期来看，希腊问题的进展为市场赢得了一定的时间。美国2月份非农就业人数继续强劲增长，前两个月的就业人数也向上修正，这是美国经济复苏近三年来表现最好的数据之一。总体来看，外围市场的系统性风险，短期大大降低。

  短期来看，消息之风频传，使得本来在多空双方持续斗争的情势下，已经稍显疲惫，稍显情绪化的投资者更加受不得任何“风吹草动”。加上技术上均线系统频繁转换其阻力与支撑的身份，我们认为，近期权重板块的影响将更为明显，要时刻关注消息面上吹拂之风。总体上而言，多空双方的战斗情势难减，但在低通胀及稳增长的背景下，多方的优势依然彰显。