■行业报告

  商业零售

  国信证券：行业迎来配置时机

  目前零售数据处于低点，一方面行业增速已经下降至近年的低点，另一方面下游消费市场信心持续上升，反映出行业增速继续下滑的风险已经开始持续释放，未来行业回升的可能性加大。另外，随着上市公司年报数据披露，市场已经对于年报及一季的风险充分反映，如果一季报稍超预期，则能实现更大的收益。目前零售股的11 年及12 年PE 分别为19 倍及17 倍；维持谨慎推荐评级，建议继续配置两类公司：一是受外部因素，如网购冲击影响较小，或拐点特征明显的零售公司，包括飞亚达A、潮宏基、南京中商、南京新百、永辉超市等；二是持续关注在各区域垄断优势明显、物业价值突出的传统白马股，在细分领域优势明显的零售股，包括欧亚集团、中兴商业、王府井、鄂武商、友谊股份、合肥百货、天虹商场等。（孙菲菲 S0980510120031）

  农林牧渔

  东兴证券：建议关注养殖类上市公司

  上周国内外玉米现货价格均小幅上涨，自去年底下跌到阶段低点后，一直呈现缓和上涨态势；小麦和稻谷价格基本平稳，涨跌幅度不大；棉花指数国际略涨，国内小幅下跌，目前棉价已是阶段底部，今年棉花种植面积也略有下降，预计今明年将是筑底回升过程。当前生猪和猪肉价格分别为15.59 和24.93 元/公斤，生猪跌幅略有收窄，猪肉降幅大幅收窄；农户自繁自养头均盈利下降明显从287 元到269 元。我们认为随着温度上升，仔猪腹泻将有明显缓解，仔猪供应逐步恢复使得目前涨价趋势难以为继，目前猪价已快跌至成本线，预计后期下降空间很小。我们预计受仔猪价格上涨影响，春节前后补栏的仔猪在5、6 月出栏时将迎来年内首个猪价上涨小高潮，建议关注养殖类的雏鹰农牧、正邦科技。（王昕 S1480511090001）

  化工行业

  中银证券：成本推动磷酸价格走高

  近期国内磷矿石开采率不足，市场供货紧张，价格稳中上行。原料成本的上行推动磷酸价格走高，上周澄星集团磷酸(85%)价格上涨10%至5,500 元/吨。黄磷价格受到西南地区电力紧张的影响，上周也上涨1.75%至17,400 元/吨。目前磷酸下游需求依旧低迷，市场实际成交有限，预计短期磷酸价格将以盘整为主。受整体开工率较低的影响，预计磷矿石和黄磷价格有望继续稳中上行。由于国内春耕旺季已开始启动，我们建议投资者超配农化类个股，我们重点推荐兴发集团、湖北宜化、华鲁恒升等。

  （倪晓曼 S1300510120010 苏文杰 S1300511050001）