⊙世基投资 王利敏 ○编辑 杨晓坤

  尽管隔夜周边市场仍然维持强势，但经历了周三疾风暴雨式狂跌后的A股昨日依然持续下跌，沪市再跌17个点，且恐慌气氛不减。在股市基本面不断向好的情况下，群体性集中抛售，很可能令本该出现的调整快速到位。

  急跌背后有玄机

  自2132点启动的行情到最高点2478点，只不过346点，而周三周四两个交易日则一口气跌去了100多点，接近总涨幅的三分之一，无疑让多数投资者感到纳闷：行情如此急转直下，内在原因究竟在哪里？

  周边市场近两日走势极为强劲，即使受A股影响极大的港股在周三沪市大跌2.64%的情况下，也仅仅微跌0.15%，昨日更是逆A股走势上涨0.21%。从消息面看，“两会”期间股市利好频频，即使会议传来高层领导关于“房价远没有回到合理价位，调控不能放松”的说法，对地产以及相关板块有一定影响，但对股市则是利大于弊。原因很简单，因为大量炒楼资金无处可去，对股市的资金面只有好处没有坏处。

  所以近两日的大幅度下跌，更多应该从股市本身来探究。我们认为，其一因为连续上涨，尤其是前段时间的逼空后，市场本身有回调的要求；其二是市场主力利用市场恐慌气氛趁机进一步打压，以达到快速回调洗盘的目的。现在看来，控盘主力的意图很大程度上已经实现了。

  盲目恐慌加剧调整

  如果说，前段时间市场曾处于极度乐观之中的话，那么近两日大跌无疑让多数投资者极度恐慌，以致认为行情已经彻底结束，而这两天的巨量抛售就是最明显的市场表现。

  应该说，近两日的连续大跌很大程度上与投资者的盲目恐慌有关。第一是因为周三午后的大跳水来得相当突然，投资者担心有什么特大利空，所以出现了群体性集中抛售，以致当日沪市出现1707亿元的罕见巨量。第二恰恰是因为这根大阴线一举击破了5日、10日、20日均线，收盘后引发了更大恐慌，当昨日股指未能收复20日线并进一步失守30日线后，前市一度企稳翻红的大盘午后再度下跌，当日沪市的成交仍保持在1122亿元。

  从更深层次看，由于股市长期走熊，投资者很担心反弹行情结束，股指再度进入漫漫熊途，所以见大盘走势不妙，争相出逃成了首选。值得一提的是，相当多的投资者把本周三的大阴线不加考虑地与去年11月16日沪市在2536点见顶拉出的大阴线相类比，得出后市将会持续下跌的结论。

  于是，恐慌加剧了下跌，下跌又加剧了恐慌，由此形成的恶性循环对行情杀伤力极大。

  调整有望快速到位

  虽然近两日的大跌相当恐怖，但我们仍然认为属于上涨过程中的调整，而投资者的极度恐慌引发的群体性抛售，有可能使大盘应有的调整快速到位。

  首先，我们不认同本周三的大阴线类似于去年11月16日的大阴线。粗粗看来，似乎同样是“断头铡刀”，但前者是下跌途中的反弹结束，而后者则是上行途中的短线回落，其最重要的标志是当时60日、120日等中长期均线都在上方，而目前都在下方，说明中线趋势前者是下跌，后者是向上。其次，从时间上看，前者是年末，后者是春季，春季往往是一年中最能产生大级别行情的时间段。再次，本轮行情是在证监会新主席上任后，不断推出有利于股市长期发展利好新政的背景下，所以行情不会轻易收场。

  从技术面看，昨日下调至2366点，已经接近上涨的三分之一位，且又是120日线附近，而2350点附近又有强支撑，所以近日的急跌很可能已经进入“一步到位”的区间。退一步讲，即使回落到60日线的2310点，也已经不远。