蔡恩泽

  互挖墙脚吵闹着对簿公堂的余音还在，忽然间却闪电似地步入了婚姻殿堂。优酷和土豆两大视频网站一周前就上演了这样一部精彩的IT恩仇记。两家最终签订协议，以100%换股的方式合并，合并后，优酷和土豆分别占新公司71.5%和28.5%的股份。

  最近几年视频行业出现过多次并购整合。2009年11月，盛大网络收购视频网站酷六网。2011年9月，人人公司宣布以8000万美元收购视频网站56网。而此次优酷合并土豆，是迄今为止行业内规模最大的一次整合，期间波折也多。

  早在2010年2月3日，优酷和土豆就宣布结盟，正式推出“网络视频联播模式”，双方在版权发展方面达成战略合作，并在买断的独播剧资源方面互换。但到了去年8月，就在土豆赴美上市之际，市场便传出优酷欲收购土豆的风声，优酷创始人兼CEO古永锵公开表示，如土豆上市失败，对收购持开放态度。之后的半年内，双方舌战不断，合并计划亦搁浅。

  然而，严酷的市场现实和同样的市场遭遇又最终让优酷和土豆化干戈为玉帛。3月初，土豆网发布其2011年年度财报，净亏损达5.112亿元人民币。截至3月9日收盘时，土豆网市值4.36亿美元。有资料显示，土豆IPO当天，土豆创始人兼CEO王微就出售43万份股票，将一部分股票变现，个人持股比例从12.7%下降到8.6%，实已释放出土豆要面临某种变故的信号。鉴于视频行业短期盈利无望，土豆网现金储备不足，面临着巨大的资金压力。而资本市场整体状况不佳，再融资困难重重。对于土豆来说，能卖出去也许是一个明智的决策。

  对优酷来说，要想稳坐国内市场视频行业老大的位置，就得扩充地盘，减少运营成本，提高整体竞争力。由于同样面临高昂的带宽成本和版权成本压力，再加上各大网络巨头纷纷把网络视频看成流量新的生长点，市场同质化竞争惨烈，优酷其实也是表面光鲜。最新财报显示，优酷网2011年净收入为8.976亿元人民币，净亏损为1.72亿元。正苦于没有新的盈利点，土豆网“投怀送抱”，正合优酷的心思。两家白热化的竞争也实在太累了，握手言和也许是最好的解决办法。

  这应该是个抱团取暖的并购，合并后，优酷土豆的购买力和灵活性都有增强，将促使全行业更加理性。在双方都缺乏资金境况下，合并有利增强双方在视频领域的竞争力。在短期内，从业务上看，这场交易将继续扩大和巩固优酷的龙头地位。而两者的用户群将融合成为更大的用户资源，整合后的产品线也将更加完整。合并还将降低新公司版权采购、后台资源等成本，从而提升其盈利水平。因为是在较低市场估值水平上的换股收购方案，从财务上看，收购成本较低。而优酷对土豆的吸收溢价较高，对于土豆网的投资人也是利好消息。

  据易观国际发布的2011年四季度中国网络视频市场收入份额，优酷占比21.8%，土豆占比13.7%，合并后的新公司占得广告市场份额35.5%。至少在一两年内业界无出其右者。但是，两家的合并更多只是互救，而非战略层面的合并，毕竟，在面对具有平台背景视频网站的压力时，如果没有创新，合并后的公司依旧有被其他对手超越的可能。

  从长远看，有鉴于腾讯视频、百度奇艺等非垂直类视频网站在当下竞争中的优势，而视频版权水涨船高，目前的电视剧单集版权已炒至200万元天价，垂直类视频网站普遍感到资金吃紧，相比而言，非垂直类视频网站的资金、实力具有不可动摇的优势。至于业态的演化，电视终端的网络化已是未来发展的必然趋势，视频将逐渐演变成移动电视终端的服务平台之一。所以，并购之后，优酷和土豆估计将展开一轮大规模的裁员，涉及公司高管，以及内容采购、销售、技术和市场等专业人员，大批优秀人才可能倒向对手阵营。

  当然，互联网视频业面临的政策、监管环境并未改变，非市场压力因素依旧。因此，网络视频竞争格局不会因优酷土豆合并而发生改变。不过，此次合并的意义却非同小可，无论如何，都将成为视频行业一次标志性事件。面对三网融合大潮下的移动互联网发展，内容和个性化的应用成为主导，视频行业的整合只是移动互联网应用大潮中的沧海一粟，年内会有更多的洗牌和并购。应该也会有越来越多的行业面临着新一轮的洗牌，这是机会，也是挑战。

  网络视频市场正在进入强强联合的时代，通过整合，不但可缓解视频网站的成本压力，也能促使其提升品牌形象，广告主对品牌视频媒体的投入热情也将增强，而中小视频厂商的生存空间将被无情挤压，网络视频市场或将告别鱼龙混杂的局面。

  现在比较难预测的，是合并后的优酷土豆网能否达到预期的盈利目标。面对广电的内容控播，不断涨价的天价版权，网络视频如何依靠内容吸引用户仍是最大的难题。

  （作者系晶苏传媒首席分析师，财经媒体专栏作家）