■最新评级

  中国国贸 国贸三期结束爬坡期

  收入层面，公司三期运营基本走上正规，开始进入收获期。随着国贸商城三期结束装修免租开始全年贡献业绩，我们预期公司商城业务收入将显著增长至约5.1 亿元；而写字楼出租业务随着三期写字楼稳定运营，预计收入将同比增长12%左右；预期2012 年全年收入将实现18.5%的同比增长。盈利能力方面，我们预期，费用将基本维持稳定，三项费用整体为3.4亿元，较2011年仅小幅增长，从而推动净利润实现65%的同比增长至3.2 亿元。我们看好作为北京核心商业物业持有者，公司国贸三期结束爬坡进入稳定运营将推动业绩持续增长，目前的NAV 估值已经具备一定吸引力，维持“审慎推荐”评级。

  （中金公司 宁静鞭S0080511010003）

  雅戈尔 重新确立品牌服饰主业地位

  市场普遍认为雅戈尔业务结构较为复杂，多元化板块之间缺乏必要的联系，战略重心不突出，在房地产宏观调控和国外经济减速的大背景下，回避地产和投资板块。因此一直给予雅戈尔较低的估值水平。在目前这个时点上，我们认为雅戈尔已经开始回归男装股，原因有三：1. 品牌服饰业务贡献占比逐步提升；2.公司以打造品牌主导型企业为核心进行大胆变革和转型，打造核心竞争力；3. 地产业务将进入稳健发展期，投资业务将更为谨慎发展。雅戈尔回归男装股的战略定位及推进，将推动公司逐步回复到合理的估值水平。我们非常看好雅戈尔男装的品牌积淀、多品牌推进带来的发展前景和在男装公司中的相对优势，在较大体量下增速并不比其他主流男装品牌公司慢，下一步增速还有进一步提升的空间。首次给予公司买入评级。

  （东方证券 施红梅S0860511010001）

  广州浪奇 公司产品产能大幅扩增

  公司目前主要产品包括洗衣粉、液体洗涤剂、香皂，产能分别为16万吨、8万吨、2万吨；随着今年公司天河厂区产能陆续关停或搬迁，以及南沙厂区陆续投产，预计公司年底将达到洗衣粉产能26万吨、液体洗涤剂产能13万吨、香皂产能5万吨、化妆品产能2万吨。另外，磺化产品部分，公司目前产能6万吨，南沙厂区在建产能3万吨，公司磺化产品自给不足，还需部分外购；公司未来还继续扩增磺化产品产能。预计年底前南沙项目陆续投产，公司主要产品产能将大幅提升，明年业绩有望继续大幅提升。天河厂区土地对应的每股价值3.7元，谨慎增持。短期内注意定向增发机构配售股解禁减持风险。

  （国泰君安 王刚 S0880511080007）