⊙记者 刘伟 ○编辑 梁伟
3月大盘以小幅调整的方式演绎,市场对于短期的休整并未给予太负面的解释。即将到来的4月,机构看法以“谨慎乐观”居多。在休整之后市场关注的焦点或许是,大盘为何不涨?
近期市场情绪发生微妙变化,机构也认为,短期休整是中级反弹的一个环节,4月份会是春暖花开,但并非面朝广阔的大海,而是缓缓向下流动的小溪,平稳迎接未来。若3月份的数据得到证实,市场忧虑消除,则4月市场重拾升势。
近期通胀预期有所回升、经济数据缺乏强有力的支持等因素,造成市场调整。招商证券指出,由于国际油价创新高、大葱价格暴涨、资源价格调整政策预期等原因,通胀预期有所回升;再加上汇丰PMI出现连续三个月上升后首次回落,经济出现扑朔迷离状况,因此近期市场出现调整。
对下一阶段经济形势判断,多数机构较为乐观。国信证券指出,4月份是年报发布密集期,通过借鉴债券市场的分析逻辑,当前股票市场正处于底部区域,待调整结束后将走出反弹行情。招商证券认为,美国复苏、欧洲低迷、国内软着陆将持续。美国房地产和劳动力市场正在显示出其经济复苏的迹象,截至3 月17 日的一周,首次申请失业人数降至四年来新低,显示就业在加速复苏;欧洲债务危机基本平稳,但经济低迷状态会持续;中国宏观经济数据显示筑底迹象,部分行业价格企稳回升、库存回落也验证了经济略有回暖,但未来经济增长的波动性和弹性收窄也是确定的。
从流动性和资金面来看,M1、M2季节性回升,信贷温和扩张,而资金面也较有利于市场。
华泰证券认为,进入3月下旬,预计存款的季末扰动因素又将开始作用,初步预计3月末的M2增速将在12.8%左右。而从信贷规模看,以目前的信贷投放节奏看,一季度恐将难以实现2.4万亿元的信贷投放预期。预计3月末的信贷增速在15.3%左右。需求减弱以及供给受控仍是信贷难见显著扩张的原因,货币政策的预调微调预计仍将稳步推进。
资金缺口进一步缩窄。综合资金供给和需求两大方面情况,4月份市场资金面的变化主要是,新基金数量和规模的明显回升,新增开户数继续增长和活跃度攀升综合作用带来资金供给的进一步改善,而新股发行节奏逐步恢复和再融资规模的扩大导致资金需求增加,但需求增加幅度不及供给端的改善。预计二级市场4月份存在约115亿元的资金缺口,但缺口较前期进一步缩窄,有利于市场震荡整固后的发展。
基于前述分析,多数券商认为,尽管中长期乐观,但短期市场或许维持调整态势。中信建投认为,与此前市场上涨中乐观预期相对应的,是随着实体经济开工情况逐步呈现,市场将走向预期验证阶段。就当前来看,在3月底到4月上旬的数据密集期内,市场更多的是关注数据本身,而低于预期应该是大概率事件,因此在这一阶段市场可能继续维持调整的态势。