⊙世基投资 王利敏 ○编辑 杨晓坤

  继前日大幅暴跌后，昨日沪市继续大跌1.43%。一次原本预料中的回调，骤然间演绎成群体性恐慌出逃，原因究竟何在？春季行情是否还可能转危为安？

  回调演绎成断崖式急挫

  沪市自2478点出现回调以来，多数投资者开始均坦然面对，因为股指从2312点以周线7连阳的强势一气上涨了346点后，回调一下应该是很正常的事情，但近两周（尤其是本周）的大幅度急挫，显然已不是正常调整。

  从周线看，7连阳后的回调，前2周分别跌21点和34点，显示出温和式调整的特征，但上周下跌55点且跌破10周均线则多少有点过度，而本周三、四两个交易日就大跌近百点，显然已经不是正常回调。表现在盘面上，近两个交易日居然连续出现两个跳空缺口，技术指标连连超卖，众多支撑位频频被击破，且每日几十只个股跌停，表明市场情绪已经急转直下，从先前的乐观转为极度恐慌。

  投资者原本期待大盘回调到2350点或者2300点附近，两者分别靠近0.382和0.5黄金分割位，后者又是头肩底的颈线位，但这些强支撑在群体性抛盘面前，显得不堪一击。到昨日收盘2252点为止，春季行情的硕果已所剩无几。

  供需关系仍是市场心病

  从先前的周线7连阳所表现出来的投资者情绪极度乐观到近日的一落千丈，原因究竟在哪里呢？

  有人归结为经济回落，有人归结为担心CPI反弹，也有人归结为期待中的降准迟迟未推出。虽然上述理由多少有点道理，但至少不能成为行情急转直下的理由。虽然今年的GDP指标下调为7.5%，而最新汇丰PMI值创近几个月新低，但与近来股市牛气冲天的美国、欧洲比，我国的经济不会比它们差吧。3月份的CPI虽然会有所反弹，但有关专家均认为略高于2月份，比去年下半年要低得多。至于说到降准预期未实现，但至少比去年下半年担心每月一次上调存准、每两月一次加息要好得多吧。

  人们注意到，近日大盘加速急挫，客观上与投资者担心供需关系有可能进一步失衡有关。一方面，市场原本期待的养老金入市等买方力量加大出现了变数；另一方面，在新股上市节奏没有实质性改观的状况下，银行等再融资、限售股抛售增多，新三板紧锣密鼓等股票供应量明显增多。供需关系的不佳预期自然让众多原本期待供需改善的投资者大失所望。

  提振股市信心重在落实

  回顾自2132点启动的行情，很大程度上是在金融工作会议有关“提振股市信心，促进一二级市场协调健康发展”的背景下展开的。

  人们注意到证监会郭主席上任后确实做了大量工作，例如强制规定上市公司分红、抑制投机性炒新股等等，并积极研究股票退市制度，以及协调减免股票红利税等。尤其在抑制炒新方面，效果已经显现。更值得称道的是，在引入养老金等长线资金入市方面，也取得一定进展。但是，在目前养老金入市等尚未真正落实的情况下，“促进一二级市场协调健康发展”的工作显然还需加强。日前学者和专家提出应暂停或暂缓新股发行等建议，在目前养老金等暂时未能入市的情况下，也许是个稳定市场的好办法。

  近日的恐慌性大跌，已经使今年的春季行情面临夭折的危险。在目前从上到下方方面面都极力呵护股市的情况下，股市在去年最高点3067点大跌935点至2132点后，春季行情仅仅上涨了346点，时间上仅维持7周，行情如此“短命”，无论如何说不过去。对此，相信对股市呵护有加的管理层也不会视而不见的。