⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  上周四，美国主要股指均窄幅整理且涨跌互见：道指、标普分别收低0.11％、0.06％，纳指小幅上涨0.40％，三大股指的周跌幅随之便定格在1.15％、0.74％、0.36％。纵观全球，上周虽可谓东边日出西边雨，但曙光却仅光顾到以、印尼、韩、印和我国香港等少数股市（由2％减至0.2％），而西边的雨却来得较为迅猛，即成熟市场大多已相继形成震荡回落态势，如英、德、加、法、日、意的周跌幅便散落在0.8％－4.8％之间，形态趋淡或破位下行者与日俱增，有的如西、葡还非常接近去年最低点，也就是说，中期调整帷幕很可能已经拉开，对近日或有的反弹就不能抱有太高的期望。

  与股市相似，国际期市上周也是冲高回落、跌多涨少，只是多数品种的涨跌较为温和，弱势盘局仍在延续而已。以美国期市为例，虽然棉花、小麦遭遇重创，黄金、白银毫无避险功能可言，CRB指数、铜也是疲惫不堪，可黄豆、玉米的涨幅却超过2％。更重要的是，美指探低劲升并形成一阳吞两阴的强攻组合，中期上行可能再次大增，这对期市乃至全球经济与股市都将产生深远的影响；油价与美指5周同涨跌的蜜月行将结束，上周极标准的阳十字又变幻莫测，而若小涨则无助于扭转近期颓势。此外，金价下调仍难免，CRB指数则有望终止近6周的跌势，运行轨迹或许也将被股市所效仿。

  美国近日公布的经济数据依然是利好偏多，如3月ADP私营就业数据、上周初请失业金人数均优于预期，零售商的销售业绩也较理想，3月服务业已连续27个月实现增长（增速放缓），但FED无意QE3的表态却诱发了股指的溃退，这不能不让人怀疑近期升势的真正起因。至于所谓欧洲问题，如意、西国债收益率攀升等，再次成为一个不错的托词。继去年7月之后，信用评级机构Egan Jones日前又调降了美国主权信用评级，其权威性、影响虽有限，但多少也说明了某些问题。就市场表现来说，上周四虽出现止跌企稳迹象，但近日的盛极而衰却是迟早要发生的自然规律的必然结果，而短期均线又都已由支撑演变成反压，短线弹升空间将会受限，且道指、标普上周创新高后便形成阴抱阳的不良组合，纳指未创新高也终止了13周连阳的势头，近三周的长上影十字星还颇似三星顶部（杀伤力通常很大），一旦本周不能站上13155点、1408点、3091点，作为自动趋势线的5周线（道指已跌破）便会失守，13周均线和三月低点因此就会面临严峻的考验。

  A股上周呈现明显的探低回升态势，沪深大盘分别上涨1.93％、3.99％，不仅5日均线失而复得，而且近期下降压力线也被攻克，再次转强的希望再次点燃，只是目前尚无法断言而已，或者说，补尽3月28日下降缺口后走向才会更明朗。以量能分布看，上周成交总额2660亿虽较前骤减57％以上，但日均成交却小幅增加了7％，表明市场参与热情有所提高，而两天量变幅度的算数均值则由此前的19％降至16％，显示多空表现都已趋于平稳，且周五的小幅缩量出现在大盘波幅锐减时，这种隐性放量往往预示近日很可能将发生较重大的变化，继续强攻的几率相对更大些，立即掉头下行的可能微乎其微。以大盘表现看，两市虽一度回吐了此前最大涨幅的六成多，但近日却迅速收复了近1/3或0.382的失地，四月首日便放量攻克5日均线，随即又上破近期陡峭的下降趋势线，即将掉头上行的5日线与压力突破时所在还聚集在2300点、9550点左右，这势必会限制短线反复；不过，多种技术阻压恰在下降缺口附近，此处表现就更引人注目了。就时间看，本周是年初低点后的第13周，周三还是行情启动后的第60天和回调后的第17天，对本周中段的市场变化更要细心观察。

  总之，国际期市仍将延续弱势整理，周边股市中期调整的脚步也难以逆转，这或多或少会对A股产生些负面影响。本周很可能继续上攻，量能和周三前后的变化需多加关注，压力约在2350点、9950点，支撑主要在2265点、9550点上下。