■名家观察

  ⊙姜韧 ○编辑 杨晓坤

  上海证券交易所的铜牛搬到了室外，看似平凡的一件事，却激起了投资者心中的涟漪。2001年至2005年熊市历时四年，如今从2007年开始的熊市历时已经超过了四年，况且诱发全球熊市导火索的美国股市以及经济跌宕起伏的欧元区股市皆纷纷创出新高，在此背景下，股指尚不及2007年牛市巅峰腰眼位置的A股无疑让投资者憋屈坏了。因此，上海证券交易所铜牛“破茧”，看似平凡的一件事就让投资者充满了遐想，这证明现在已是人心思涨。

  A股人心思涨的同时确实已经出现了多空转折的信号。股市在短期内不会是经济的晴雨表，若论经济表现，去年欧元区最差、美国次之，而国内仍属全球领先，但是股市表现却又是A股垫底，再对比一下海外股市与A股表现分道扬镳的分岔点，恰好是在2010年，也就是在2010年4月16日，A股推出股指期货，当时上证综指是3156点，从那一刻起，期指市场始终是空方占据绝对优势，而且国泰君安和中证期货席位一直是当仁不让的空头主力，但是近期空头开始抱团离场。

  当年初A股出现反弹之际，国泰君安和中证期货席位还是大幅增加空单，试图继续压制住小牛冒头，但是在3月空头主力开始出现分歧，自3月下旬开始国泰君安就开始将其手中6000多手空单大幅减持，但当时中证期货还是继续加仓至8000多手空单，试图将空头大旗扛到底，但是在清明节后的两个交易日内，期指市场突然出现多空逆转，中证期货率领空头阵营减持11000手空单，其中属于中证期货的空单就有3000多手，这是股指期货推出两年以来第一次出现空头大规模离场的多空逆转事件，如果说铜牛“破茧”仅是给投资者带来心理上的安慰，那么期指市场翻盘则带来了真正的牛市“破茧”信号。

  空头为何选择在清明节后离场呢？A股流动性将出现根本性转折可能是空头撤退的诱因，清明节期间，两则重磅信息预示流动性将出现拐点：QFII和RQFII的大幅扩容和广东养老金准备入市。你可以回顾一下QFII制度自2003年推出以来累计获批额度不过300亿美元，现在一下子给了500亿美元额度，远远超过前8年的总和，而RQFII的500亿元人民币额度更是全部批给了股票投资，利好信号可谓明确。至于前期围绕养老金入市的种种猜测，其实仅仅是空头制造的烟幕弹而已，养老金入市在理论上始终是没有障碍的，关键还是看A股是否具备长期投资价值。

  说一千道一万，投资者最关心的还是如何投资A股获利的问题？如果说去年四季度是通胀和房价的向下拐点，那么今年一季度是A股和流动性的向上拐点，在此背景下，无论是获得额度的QFII投资者，还是养老金管理者，最简捷而且也是最安全的投资策略就是购买指数，为何跨市场的沪深300ETF产品在3月末推出，这一切不仅仅是巧合，而是配套。