■行业报告

  电力设备

  平安证券：电表集中招标中标更为分散

  国家电网4月9日发布今年第一批电能表集中招标中标结果。各类电表累计招标数量为1654.7万台，对比去年同批次的1330.36万台增长24%，基本与去年第五批次的1670.8万台持平。从结果上来看，此次中标更为分散，集中度有所降低。本次共招标约1534.5万台2S单相智能电表，规模较大。从具体中标结果看，威胜集团居首，中标87万台，占比5.68%。上市公司林洋电子、三星电气、浩宁达、科陆电子分别中标85、72、39、18万台，占比5.52%、4.65%、2.55%、1.17%。本批次中标较为分散，比如林洋电子中标占比为5.52%，份额较上次的8.03%有较明显的下降；科陆电子从上次的4.52%下降为1.17%。建议关注科陆电子、浩宁达、新联电子及林洋电子。（张海 S1060511100001 周紫光S1060511110003）

  医药生物

  渤海证券：医药制造业增速下滑

  据统计局最新统计数据显示，今年1-2月医药制造业共实现营业收入2186.20亿元，同比增长21.30%，相比去年同期增速下滑6.44个百分点。我们进一步明确了一个信息：整个医药行业的增速确实在放缓，伴随新医改大潮而生的高速发展步调正在悄然转换，医药行业正在逐步迈入镇痛的“后医改时代”。虽然在消费升级、老龄化、基层市场扩容等多重因素主导的大背景下，医药行业长期持续快速增长的大趋势不容置疑，但是短期的放缓与调整却也是不可避免。我们继续推荐受益于政策支持的生物医药、医疗器械和医疗服务等板块以及在本轮医保药品招标和药品降价风潮中具备相对优势、避险价值高的中药板块。（闫亚磊 S1150511010018）

  家电行业

  安信证券：空调行业产销恢复增长

  2012年2月，空调销售858万台，同比增长了15%。其中，内销361万台，同比增长了20%；出口497万台，同比增长了12%。空调内销占比42%，较去年同期上升2个百分点。在经历了内销连续4个月下滑、出口连续6个月下滑后，空调内销、出口结束下滑，止跌反弹。2012年2月，空调行业库存1028万台，同比下滑了11%，保持了回落趋势。库存的下降一方面体现了空调厂商正逐步完成去库存的行为，但是另一方面也体现了其对空调旺季销量的预期较往年有所下调。受宏观环境的影响，我们认为4月家电板块的估值也将会面临调整，短期不会存在超额收益。为了规避估值调整的风险，我们建议重点关注低估值的家电龙头企业格力电器、海信电器、青岛海尔和美的电器。（衡昆 S1450511020004）