■最新评级

  兰花科创 新上化工项目不改增长态势

  公司制定了“强煤、调肥、上化、发展新能源新材料”的战略规划，为促进公司由传统煤化工向现代煤化工转型，公司拟投资45 亿建设年产20 万吨己内酰胺项目。2012 年看点是亚美大宁达产；2013 年看点是整合的540 万吨产能的小煤矿一部分投产，2014 年的看点是新建的240 万吨产能的玉溪矿的投产，以及这几年亚美大宁的扩产，化工业务的持续改善和集团的资产注入，未来3 年将是公司高速成长期。我们预计2012/2013 年每股收益分别为3.97元、4.69 元，对应动态PE 分别是11、10 倍，低于煤炭行业的平均水平，亚美大宁是今年业绩贡献的最大亮点，确定性比较强，化肥化工业务也存改善空间，且资产注入也有预期，我们看好公司的成长性，维持“买入”投资评级。

  （山西证券 张红兵 S0760511010023）

  航空动力 成本控制措施初见成效

  一季度，公司在营业收入下滑近20%的情况下，净利润却同比增长了20%以上，主要原因是毛利率较去年同期大幅提升了4.56个百分点至16.23%，原因主要在于两个方面：一是生产效率的提高，公司近年来推行的成本控制措施初见成效；二是产品结构的变化，高毛利率产品或服务的占比上升。公司在航空发动机和大功率燃气轮机领域均具有不可替代的竞争优势，是我国海、空军装备建设的核心受益对象；资产重组虽短期遇挫，但公司作为中航工业航空发动机整机业务唯一境内上市平台的定位并未改变。预计2012-2014 年每股收益0.30、0.38 和0.50 元，维持“买入”评级。

  （中信建投 冯福章 S1440510120040）

  久联发展 受益于贵州基础设施大发展

  一季度对于公司来说属于淡季，另外受2011年11月1日福泉70吨炸药爆炸案影响，贵州省一季度炸药运输审批非常严格，使得公司的销售情况受到一定影响。公司一季度营业收入增长主要来自于子公司贵州新联爆破公司收入增长及联合经营公司民爆产品销量增加。过去几年贵州省固定资产投资增速逐渐加快，到了2011 年贵州省固定资产投资达到5,100 亿元，同比增速达到60.1%。国二号文件的出台将给贵州省的固定资产投资注入新的活力，贵州省基础设施建设有望迎来更快的发展速度。久联发展作为贵州省内最大的民爆器材生产商及爆破服务提供商，有望大幅受益于贵州基础设施大发展。我们预计公司2012-2014年的每股收益分别为1.26、1.64和1.99元，维持买入评级。

  （中银国际 苏文杰 S1300511050001）