(上接146版)

单位:万元 币种:人民币

合并资产负债表项目	年末余额	年初余额	变动额	变动率
货币资金	255,967.62	22,089.34	233,878.28	1058.78%
应收票据	16,893.35	7,657.22	9,236.14	120.62%
应收账款	11,877.60	7,788.30	4,089.30	52.51%
预付款项	26,543.44	13,788.64	12,754.80	92.50%
其他应收款	1,193.46	915.44	278.03	30.37%
存货	72,220.97	44,860.92	27,360.05	60.99%
其他流动资产	15,850.00	-	15,850.00	不适用
持有至到期投资	-	1,480.00	-1,480.00	-100.00%
投资性房地产	4,613.94	2,761.12	1,852.82	67.10%
固定资产	40,225.32	29,922.66	10,302.66	34.43%
长期待摊费用	1,715.12	1,318.85	396.27	30.05%
递延所得税资产	281.32	193.96	87.35	45.03%
短期借款	-	3,680.00	-3,680.00	-100.00%
应付票据	26,074.50	20,353.61	5,720.89	28.11%
应付账款	26,910.91	20,153.87	6,757.04	33.53%
预收款项	11,639.16	7,503.04	4,136.13	55.13%
应付职工薪酬	8,112.52	5,092.60	3,019.92	59.30%
应交税费	-62.33	121.30	-183.62	不适用
实收资本（或股本）	57,293.00	45,293.00	12,000.00	26.49%
资本公积	252,435.92	9,131.07	243,304.86	2664.58%
盈余公积	9,236.58	3,703.77	5,532.80	149.38%
未分配利润	78,999.05	32,742.53	46,256.52	141.27%
外币报表折算差额	-78.03	-	-78.03	不适用
少数股东权益	-	6,674.66	-6,674.66	-100.00%

货币资金余额较年初大幅增长1058.78%，主要系2011年公司A股首次公开发行股票募集资金所致。

应收票据余额较年初增长120.62%，主要系为扶持信誉好、销售规模较大的加盟商，公司今年加大商业承兑汇票的结算，应收票据余额相应增加。

应收账款净额较年初增长52.51%，主要系营业收入的增长所致。

预付款项余额较年初大幅增长92.50%，主要系营销网络建设项目的实施使得预付购房款大幅增加。

其他应收款净额较年初增长30.37%，主要系商场押金、投标保证金等的增加所致。

存货净额较年初增长60.99%，主要系销售规模以及销售终端数量的增长，为满足公司销售终端铺货和备货的需求，存货净额相应增加。

其他流动资产余额较年初增加15,850万元，持有至到期投资余额则较年初下降100%，主要系本年公司将银行理财产品从持有至到期投资科目核算转入其他流动资产科目核算。银行理财产品年末余额较年初增加14,370万元，主要系本年为提高短期闲置资金的使用效率，公司向银行购买风险低、期限短、收益率略高于银行同期存款利率的银行理财产品所致。

投资性房地产净额较年初增长67.10%，主要系公司本年出租房产的增加所致。

固定资产净额较年初增长34.43%，主要系公司本年新增购置销售终端所致。

长期待摊费用余额较年初增长30.05%，主要系预付一年以上的营销网络终端租赁费增加所致。

递延所得税资产余额较年初增长45.03%，主要系可抵扣的暂时性差异增加所致。

短期借款余额较年初下降100%，主要系期末公司无已贴现未到期的应收票据。

应付票据余额较年初增长28.11%，主要系银行承兑汇票逐步成为公司向供应商支付款项的结算方式之一，随着本年采购规模的扩大使得公司年末应付票据账面余额增加较大。

应付账款余额较年初增长33.53%，主要系为满足销售需求及终端的铺货需求，公司本年采购规模扩大所致。

预收款项余额较年初大幅增长55.13%，主要系公司销售规模扩大，收取销售订金增加所致。

应付职工薪酬余额较年初增长59.30%，主要系本年员工人数和薪金水平增加所致。

应交税费余额较年初减少183.62万元，主要系公司业务规模扩大，采购增加，待抵扣增值税进项余额增加所致。

股本余额较年初增加12,000万元，主要系本年公司首次公开发行股票12,000万股所致。

资本公积余额较年初大幅增长2664.58%，主要系公司首次公开发行股票，募集资金超过股本金额的部分计入资本公积所致。

盈余公积余额较年初增长149.38%，主要系本年公司根据母公司净利润的10%计提盈余公积所致。

未分配利润余额较年初大幅增长141.27%，主要系2011年实现归属于母公司所有者的净利润51,789.32万元所致。

外币报表折算差额期末余额为-78.03万元，主要系全资子公司九牧王零售投资管理有限公司期末外币报表按《企业会计准则》要求折算所致。

公司期末不存在少数股东权益，主要系公司报告期内收购子公司泉州九牧王洋服时装有限公司35%的少数股东股权，实现对其100%控股所致。

2）合并利润表会计科目变动分析

单位:万元 币种:人民币

合并利润表项目	本年金额	上年金额	变动额	变动率
营业收入	225,733.12	167,481.03	58,252.09	34.78%
营业成本	100,117.56	74,424.14	25,693.42	34.52%
营业税金及附加	2,710.47	390.06	2,320.42	594.89%
销售费用	47,563.30	39,052.90	8,510.40	21.79%
管理费用	15,531.34	10,493.86	5,037.48	48.00%
财务费用	-1,929.36	33.23	-1,962.59	不适用
资产减值损失	2,096.80	1,144.43	952.37	83.22%
投资收益	173.99	30.37	143.63	472.99%
营业外收入	795.54	326.45	469.09	143.69%
营业外支出	443.57	254.26	189.31	74.46%
所得税费用	8,379.65	5,994.94	2,384.71	39.78%
归属于母公司所有者的净利润	51,789.32	36,032.53	15,756.80	43.73%
少数股东损益	-	17.51	-17.51	-100.00%

营业收入较上年同期增长34.78%，主要系公司销售终端的增长及单店业绩的提升所致。

营业成本较上年同期增长34.52%，主要系营业收入的增长引起营业成本相应增长。

营业税金及附加较上年同期大幅增长594.89%，主要系从2010年12月开始，公司须缴纳城市维护建设税和教育费附加，使得营业税金及附加较上年同期大幅增加。

销售费用较上年同期增长了21.79%，主要系业绩的增长带动员工工资及相关费用的增长。

管理费用较上年同期增长了48.00%，主要系公司加大研发投入、职工薪酬水平的增长及新增上市过程中发生的差旅费、宣传费等费用所致。

财务费用较上年同期减少1,962.59万元，主要系本期公司上市所募集资金产生存款利息收入增加所致。

资产减值损失较上年同期增长83.22%，主要系计提的存货跌价损失及坏账损失增加所致。

投资收益较上年同期增长472.99%，主要系银行理财产品增加所致。

营业外收入较上年同期大幅增长143.69%，主要系政府奖励的增加所致。

营业外支出较上年同期增长74.46%，主要系社会公益性捐赠支出的增加所致。

所得税费用较上年同期增长39.78%，主要系经营业绩的增长引起应纳税所得额的增加所致。

归属于母公司所有者的净利润较上年同期增长43.73%，主要系营业收入的增长使得净利润相应增长所致。

公司本期不存在少数股东损益，主要系公司报告期期初收购子公司泉州九牧王洋服时装有限公司35%的少数股东股权，实现对其100%控股所致。

3）合并现金流量表会计科目变动分析

单位:万元 币种:人民币

合并现金流量表项目	本年金额	上年金额	变动额	变动率
经营活动产生的现金流量净额	33,505.26	18,155.80	15,349.46	84.54%
投资活动产生的现金流量净额	-51,051.86	-19,270.52	-31,781.34	164.92%
筹资活动产生的现金流量净额	252,157.00	-7,590.33	259,747.33	不适用

经营活动产生的现金流量净额较上年大幅增长84.54%，主要系收入的增长，销售商品、提供劳务收到的现金增加所致。

投资活动产生的现金流量净支出较上年大幅增长164.92%，主要系投资银行理财产品及营销网络建设项目的投入增加所致。

筹资活动产生的现金流量净额较上年大幅增加259,747.33万元，主要系公司本年A股首次公开发行股票募集资金所致。

4、 对公司未来发展的展望

(1)行业发展趋势与市场竞争格局

公司认为，男装业务未来几年将呈现如下几大趋势：1）国内服装消费快速增长，服装消费品牌化；2）受益于消费升级，商务休闲增长空间大；3）未来男裤、茄克市场仍将保持快速增长；4）国内外企业同台竞争的市场格局导致竞争更加激烈。

(2)业务发展战略

公司围绕使命与愿景，规划了未来的战略发展目标：短期目标是进一步扩大男裤品类的市场优势，并将男裤优势延伸到相关的男装品类，保持中国男装的领先品牌地位；中期目标是成为以男装为主的多品牌架构的国内领先服饰企业，满足不同细分市场及不同场合消费者的需求；长期发展目标是成为一家知名的国际化服装品牌运营商，通过高品质、专业细腻、具有时尚感的产品和强调消费体验的终端环境，不断引领服饰消费者的生活方式、提升消费者的生活品质。

根据公司总体战略规划，未来三年业务重点将聚焦在以下两方面：1）精耕“九牧王”品牌，力争成为商务休闲男装市场的领导品牌；2）积极拓展多品牌、电子商务等业务。

1）九牧王品牌

九牧王品牌作为商务休闲男装品牌，将继续强化原有男裤市场优势，并在此基础上继续深化商品系列化运作，将九牧王品牌商品线进行延伸，满足消费者的个性化需求，最大限度地占领细分市场。

公司将围绕“以提升店效为核心，做好店，开好店，进好货”的经营策略，在提升店效的同时重点做好如下两方面工作：

① 强化系列化的商品企划、设计、组合、订货与终端呈现，使各商品线的风格更加明晰，通过波段上货与组合陈列使门店商品结构更加合理。

② 深化并完善加盟渠道体系建设，实现二三级市场量和质的飞跃。

2 ）服装行业内多元化探索

在现阶段发展九牧王本品牌业务的同时，公司将在服装行业内积极进行多元化探索，这主要包括两方面，其一是以FUN品牌为代表的休闲服业务；其二则是公司的电商业务。

休闲服业务：

通过对未来几年服装市场的分析，公司在大力发展商务休闲男装九牧王品牌的同时，将通过全新的品牌积极开拓休闲服业务，并使其成为公司新的业务增长点。

电商业务：

公司电商业务将从两个方面着手，一是为九牧王本品牌开拓网上销售渠道；二是积极拓展以格利派蒙（Calliprimo）为代表的电子商务品牌。

① 九牧王品牌：九牧王品牌线下渠道运作成熟、品牌知名度高，其网购定位为支持线下销售，作为本品牌消化库存的渠道；九牧王品牌线上线下的适度互动，将有利于公司本品牌线下业务的快速发展；

② 以格利派蒙为代表的电商品牌：九牧王将电子商务作为有重要意义的战略业务，未来将对格利派蒙等电子商务品牌持续投入。

(3) 2012年重点经营计划

公司将以“品牌先行、商品拉动、精耕门店”作为2012年经营计划的指导思想，通过打造各业务部门与支持部门的协同，实现公司业绩的提升与核心竞争力的加强。2012年，公司制定的工作重点如下：

1）品牌建设

通过“品牌先行”的年度指导思想，加强品牌推广，形成品牌对消费者的拉力；清晰品牌定位，巩固品牌美誉度，实现品牌增值。

进一步清晰品牌定位，建立有市场拉力的品牌识别系统和品牌主张；强化品牌传播，用创新有效的方式提升品牌认知度、忠诚度和美誉度；策划有力的事件营销和媒体宣传，加强重点区域市场推广；加强VIP系统管理，提高客户忠诚度，加强消费者洞察。

2）系列化突破

公司将在商品研发上注入更多现代化、信息化的管理理念，并进一步加强商品设计、打板、制样上的软件和硬件的投入，通过PLM项目强化产品生命周期管理；在商品系列化的进程中，加入2D和3D技术的投入，增强商品企划、设计、组合、订货及终端呈现的能力，并使各个商品线的风格更加明晰，终端商品上货波段与组合陈列结构更加合理，品牌推广和品牌主张更加鲜明，从而提高连带销售，提升单店业绩。

为了加强产品研发能力，公司除了在软件和硬件上的投入外，更加注重对研发基础的建设，建立产品共享数据库；加强高端研发人才引进和培养，提高产品的市场竞争力；公司将进一步加强提高重点商品（裤类）竞争力，强化系列化开发，提升交期准时率，推动终端商品系列化呈现，提升销售业绩。

3）零售运营

公司在打造“业务纵向一体化模式”的同时，将聚焦在零售运营方面，通过精耕门店，实现业绩突破，主要措施如下：

① 以直营店效提升为切入点，完善选址、形象、门店运营、后台支持平台的标准，健全从总部到分公司完整的培训、陈列管理、店内VM管理（视觉形象管理）的系统，支持精细化店铺运营；

② 加强VIP系统管理；

③ 全面推进POS系统及产销一体化信息系统，完善精准制导的销售管理和后台支撑体系；

④ 优化绩效激励机制，提升终端业绩；

⑤ 加强培训和指导，提升终端人员管理能力，建立分公司直营经理、主管、店长、导购有效的薪酬激励体系和职业发展通道。

4）渠道拓展

在渠道拓展方面，公司将“深化并完善加盟渠道体系建设，实现二三级市场量和质的飞跃”。 公司全业务链将明确职责，共同推进二三级市场渠道拓展。主要措施如下：

① 将聚焦资源，突破重点市场；

② 制定有竞争力、灵活、区域化的渠道支持政策，支持在二三级市场的快速拓展；

③ 运行分公司渠道规划和店铺选址系统；

④ 持续的推进加盟商分级，优化加盟客户结构。

5）供应链管理

公司将着力打造“业务纵向一体化模式，建立一体化整合和快速响应优势”，提升供应链交付能力，加强供应链在交期、质量、成本三方面的管控力度。主要措施如下：

① 加强供应商的分类管理策略，供应商闭环管理的实施与落地；

② 以战略采购为突破点，加强全业务链成本管控意识；

③ 加强商品系列化供应规划，基于订单驱动模式按照系列化组合准时交货；

④ 加强制造系统组织能力建设，持续推动精益生产管理，提高生产效率；

⑤ 加强供应链异常问题处理的决策能力，提高快速响应；

⑥ 加强质量管理团队建设，完善全价值链质量管理体系并实施落地。

6）信息系统建设

公司在信息系统建设方面将本着“业务主导、标准化先行”，以ERP为信息化建设主轴，构建一体化的信息管理平台，提升EIP（企业信息平台）价值，快速支持业务发展及变革，主要措施如下：

① 完成ERP第一期上线，实现业务价值链端到端的财务、业务、信息一体化管理，建立业务绩效管理平台；

② 完成企业各管理软件的高度集成，实现业务运作与管理支撑一体化。

7）人力资源管理

2012年人力资源管理的重点将以夯实人力资源基础体系、快速培养员工能力以及提升人力效率为目标，正确贯彻落实公司战略中的“组织人才到位”的方针，支持公司业务的快速发展。

公司将不断优化组织结构、战略绩效管理体系。在此基础上建立相应的课程培训体系和人才梯队，使得每一位员工都能够得到符合岗位需求的培训，并且得到相应的提升，从而更好的满足业务需求。同时，为配合公司门店的精细化管理，提高店效，人力资源将优先解决终端员工发展通道及绩效激励。

(4) 对公司未来发展可能产生的风险因素

1） 市场风险

① 宏观经济不确定性可能导致消费者信心指数下降，消费意愿降低

自金融危机以来，欧美经济复苏乏力，中国企业出口受阻。虽然调研显示，国内消费者存在消费升级的倾向，但出于对未来不确定性的担忧，消费将更趋理性，对包括服装在内的消费品存在支出减少的可能性，并可能导致行业增速放缓，库存压力增加。公司将基于更深入的消费者洞察和研究，挖掘和满足消费者需求，延伸产品线，并通过差异化的产品定位来拓展市场，缓解行业面临的共同压力。

② 欧美日等国品牌纷纷拓展亚洲市场对本国品牌形成冲击

欧美企业纷纷拓展国内市场，将从两个方面对本国品牌形成冲击，其一，相对更为强势的品牌定位及在服装领域的先发优势，对消费者更具吸引力；其二，国外领先服装企业所采取的SPA模式（自有品牌专业零售商经营模式）将能够更好的洞察消费者及市场信息，从而能够获得更高的客户满意度。公司将在提升品牌知名度和美誉度基础上，精耕门店，更加注重零售终端运营，进一步提高消费者体验、提升市场地位。

③ 产品本身销售随气候季节性波动的风险

近年来，随着全球气候变暖以及由此导致的区域气候异常，导致产品销售不仅随季节而产生波动，同时区域气候变化的提前或滞后也将对年度销售目标的达成造成较大的不确定性。为此，公司将完善商品采买及供应链管理体系，最大限度的缓解气候波动造成的风险。

2） 经营风险

① 销售过于倚重九牧王单一品牌及本品牌过于倚重主导产品的风险

现阶段九牧王品牌贡献了年度营业收入的90%以上，公司营业收入及其增长过于依赖九牧王品牌，同时，男裤及茄克占据了九牧王营业收入的69%，男裤及茄克消费人群的变化或者公司在这两大品类营销方面出现的变化将对公司年度营业收入造成较大的不确定性。为此，公司在巩固九牧王品牌及主导品类竞争力的同时，将积极进行多品牌拓展、并在突破系列化方面采取更具实质性的举措。

② 实施多品牌运作的风险

公司推出休闲品牌和电子商务品牌，目前这些品牌还处于市场培育期，未来发展存在不确定性。作为新推出的品牌，公司将针对新品牌制定具体的战略规划及准确的市场定位，以满足目标消费人群的需求。

③募投项目进展未能如期完成的风险

按照公司规划，公司募集资金大部分将用于营销网络建设，但由于目前商业店铺的购置和租赁的价格持续处于高位，未来不确定因素较多，公司在募集资金的使用方面趋于谨慎，对募投项目的实施造成较大的不确定性。为此，公司将制定精细的投资管理策略，最大限度保证投资资金的安全，提高投资回报率，提升股东价值。

5.2 主营业务分行业、产品情况表

请见前述5.1

5.3 报告期内利润构成、主营业务及其结构、主营业务盈利能力较前一报告期发生重大变化的原因说明

请见前述5.1

§6 财务报告

6.1 本报告期无会计政策、会计估计的变更

6.2 本报告期无前期会计差错更正

6.3 与最近一期年度报告相比，合并范围发生变化的具体说明

公司本年新设立全资子公司九牧王零售投资管理有限公司，公司将其纳入合并报表编制范围。

6.4 董事会、监事会对会计师事务所“非标准审计报告”的说明

监事会对会计师事务所非标意见的独立意见

公司未被会计师事务所出具带有强调事项段的无保留意见、保留意见、保留意见带强调事项段、无法表示意见带强调事项段、无法表示意见或否定意见的审计报告。