⊙记者 屈红燕 ○编辑 梁伟

  今年以来的股市并不冷，但券商集合理财产品的发行速度却意外遇冷。业内人士认为，由于券商资管界已经瞄准了创新业务，目前刻意压低了传统产品的上报速度，将有限的时间和精力用来筹备创新产品的发行，期待创新业务一旦开闸便能发力。

  券商集合理财产品发行意外遇冷。聚源数据显示，今年一季度，共有18只券商集合理财产品成立，而在去年同期有23只产品成立。尤其是今年3月份，仅有4只券商集合理财产品宣布成立，融资规模仅为1.82亿份，而在去年3月，却有9只产品同期成立，融资规模为89.45亿份。

  看似遇冷的券商集合理财市场，实则酝酿着塑造新格局的冲动。“我们公司其实已经刻意压低了传统产品的上报，而是期待创新大会召开后，创新业务的放行速度加快，届时上报创新产品。”深圳一家券商资管人士的观点颇具代表性。

  与传统产品相比，创新产品更符合客户的实际需求，而随着监管部门对创新的不断放行，创新产品对传统产品有替代之势。比如，客户保证金的现金理财产品，将来有可能替代传统的固定收益产品。分析人士认为，由于客户保证金的新建理财产品的投资范围逐步从最初的只能投资于“银行协议存款”，已经扩大至可以投资债券。但客户保证金的现金理财产品流动性又几乎与现金等同，在与固定收益产品收益率差不多的情况下，客户势必会选择客户保证金的现金理财产品。

  银行渠道没有动力代销传统的券商集合理财产品，也迫使券商转向内部挖掘创新性产品带来的投资机会。据了解，目前的券商集合理财产品销售主力还在营业部，通过券商营业部销售的份额一般占到一只新成立产品的70%以上，而通过银行销售的部分不足30%。比如大型券商每日沉淀的客户保证金可达数百亿元，存在庞大的理财需求，与其“守着金山讨饭吃”，不如转而开发更有实际客户需求的创新产品。

  券商的资管业务边界正在被充分打开。据悉，除了客户保证金的现金理财产品外，证券公司推出保本、分级等创新型产品也在讨论中。而将来券商资管可能会将未上市公司股权、PE基金、信托及银行理财产品、各类收益权，以及传统投资领域之外的房地产、矿产、大宗商品、艺术品等实物资产纳入。站在这样一个起点上来看，传统的证券资产管理模式正向全方位的资产管理模式发展。