⊙记者 黄蕾 ○编辑 邹靓

  企业年金投资管理人们近日交出了2011年成绩单。作为养老第二支柱，3000多亿企业年金委托资产的平均收益率为-0.78%，整体亏损超过20亿元，这样的表现显然并不如意。

  然而，覆巢之下也有完卵。成立时间不足五年的长江养老保险公司在2011年以3.09%的资产收益率逆势摘得企业年金投资榜的榜首。长江养老保险“掌舵人”——董事长马力在近日接受本报专访时，揭秘了其企业年金投资路线图。

  不能承受试错之痛

  “企业年金投资不能与市场做博弈，不能承受试错之痛。”马力说，不少市场中人对企业年金的投资运作有误解。“目前，年金可投资范围主要在国内固定收益市场和股票市场。但它不同于公私募基金，不同于一般的理财产品，它必须是在确保绝对收益的情况下才会追求相对收益，因此，在一定程度上讲，可能不是一个市场明星投资经理打造自身价值的平台。因为，如果投资管理人取得的是负收益，没有达到养老金保值增值的目标，那么相对市场指数再好，排名再前，既没有意义，企业和职工也不会认可。”

  循着这样的一个投资理念，长江养老的投资路线图浮出了水面。马力坦言，面对去年股市出现的“戴维斯双杀”，其全年基调是控制权益资产仓位，以控制组合下行风险为主要目标。

  在上半年，上证指数2750点至2800点期间，长江养老全线果断减仓，从风险控制上避免了全年业绩亏损。同时，在市场利率高位配置了短期融资券、协议存款等品种，成功规避了去年债市的下跌。

  “而面对债市出现罕见的叠加波动，我们在去年采取稳健的配置策略，仓位、券种调整比较及时，有效实现了企业年金保值增值的目标。”马力说，“企业年金作为职工退休后的补充养老金，具有长期的安全性和收益性的要求，必须一分一厘地去认真对待。尤其是我们在年金管理过程中，每个月都有退休要领取养老金的员工，不同时段的收益波动不能太大。所以既要考虑企业年金长期投资的特点，又要平衡好长期收益和短期波动。”

  但并非所有管理人都深谙企业年金的投资逻辑。业内人士认为，去年企业年金投资管理人权益投资普遍为负，一方面是因为委托人、受托人的过度干预，追求短期收益，使一些投资管理人难以形成有效的投资策略；另一方面是因为有的投资管理机构片面遵循“趁大势利好猛赚钱，大势不利则听之任之、随波逐流”的行为逻辑。也就是这两点，造成了目前企业年金管理人投资能力悬殊。

  “当然，我们也希望企业年金的委托人能够更加科学全面地认知年金投资，更加客观理性来看待投资业绩，关键看投资管理人在风险管控上是否尽责任、有作为，而不是简单通过业绩排名和短期收益来评价。”马力如是说。

  待税优制度破题

  近段时间以来，市场对于推出“中国版401K”计划的呼声此起彼伏。马力告诉记者，事实上“中国版401K”已经存在，只不过目前的企业年金相较“美国版401K”欠缺了税收优惠制度。

  “包括税优在内的政策扶持，是未来年金市场发展的催化剂。”她说，由于目前企业年金没有税优等扶持政策，导致包括中小企业在内的非大型国有企业，普遍存在投保积极性不高的情况。“中国老龄化脚步越来越近、越来越沉重，我们期待政策给予年金业务更多扶持。”

  值得一提的是，与其他养老保险公司扩张式战略有所不同，长江养老一直坚持走集约化道路。“在整个年金市场还没有做起来之前，我们不会走盲目铺摊子的扩张道路，我们会把更多资金投入到核心能力打造上、对客户服务和产品创新上。我们更注重打造专业、专注、可持续的养老金资产管理能力。”

  其中就包括了投资创新。随着年金市场规模与地位的日益提升，市场对于年金投资范围的扩大期盼已久。继去年保险资金获准投资公租房后，企业年金也迎来了试点机会。据马力透露，作为上海国际金融中心建设的一项重点工作，经“一部三会”正式批复上海先行试点，长江养老作为创新试点的承办公司将参与到上海的公租房投资。这意味着，企业年金将可投资与国家基础设施建设相关的资产证券化产品，企业年金的创新投资也将迈出实质步伐。