■湘财证券财富管理中心 王玲

  本周，投资者在指数的阴晴不定中纠结踌躇，由于受创业板退市制度正式推行的影响，继而引发的恐慌导致股指杀跌；而所谓的投资机会令投资者无所适从。目前，股指经过了短期调整后依然要防通胀反复、业绩下行、外围波动等“黑天鹅”可能带来的冲击，股指震荡难以幸免。

  首先，创业板大幅调整是对大多数创业板公司业绩增速未能达到市场预期的集中释放。从公布的业绩增速分析，306家发布预告业绩的创业板上市公司有233家预喜，虽然从占比上看仍然是报喜的公司多，但是预增加数以及增长幅度已经大幅下滑。预告一季度业绩预增的仅有41家，略增的155家，续盈的24家，扭亏3家。增幅分析，中小板平均业绩增幅在125.65%，而创业板是113.71%，而去年同期该数据是237.25%。

  创业板业绩大幅下滑因素可能如下：一是经济形势不佳对中小企业的利润影响明显，二是在近一年以来的快速扩容中，创业板公司也确实良莠不齐，影响了整体的盈利水平。创业板一季度业绩增幅不如去年同期，其成长性不足以享受估值溢价，因此回落是大势所趋。考虑到相较于去年一季度创业板整体处于估值高点，预计整体大幅回落的情况不会延续，个股走势会根据业绩表现而分化。

  其次，市场能否转危为安，再拾升势，主要还是缘于经济预期是否好转。目前短线多空分歧开始加大，虽然“金改”概念不时点燃市场的炒作星火，但难以形成燎原之势。在“金改”题材经历了充分的炒作和挖掘之后，未来股指要想继续走强和突破，必须要有新的强势热点接棒。短期内大盘或进入震荡格局，受益流动性宽松和基建投资加码等预期的升温，基建类板块有望抗跌。而基于“轮动”的规律，前期回调的食品饮料等消费类板块有望在震荡调整中显现防御特性。

  再次，股指面临着新的调整压力，这主要体现在两点：一是金融股拉升之后，A股急跌，说明市场的确有资金在拉指标股出股票，这无疑会加剧市场的调整压力。二是创业板在近期持续无节制的下跌，从一个侧面说明了市场参与各方对经济前景的担忧，表明目前创业板业绩压力依然存在。

  综上所述，近期股指经过短线调整后，仍将围绕2350-2450间进行震荡盘整。如基本面无利好兑现，股指盘整格局仍将延续。

  （CIS）