■最新评级

  恒顺醋业 调味品主业增长较快

  2011 年公司调味品主业增长较快，全年实现营业收入6.99 亿元，同比增长21.09%。房地产业务受到宏观经济环境以及政策调控影响大幅下滑，在2011 年确认房地产业务收入1.75 亿元，同比下降53.38%。公司主业酱醋调味通过产品结构调整和提价，全年毛利率较2010年同期提升1.2 个百分点；但房地产业务毛利率大幅下滑9.5 个百分点。公司在新年度里提出“确保主营调味品业务销售实现20%以上的增长；着力提升产品附加值，确保产品综合毛利率提高1 个百分点”。力争实现销售收入11 亿元；其中，调味品业务力争实现销售8.8 亿元，同比增长20%；主导产品食醋的产量力争超过20 万吨。预计2012-2014年公司每股收益分别为0.25 元，0.45 元和0.65 元，维持“谨慎推荐”评级。

  （长江证券 周密 S0490512020002）

  梅安森 煤矿安监市场持续高景气

  未来几年，煤矿整合、非煤矿山启动、煤层气开发等多重利好因素将进一步推动煤矿安监市场持续高景气。受益于煤矿安监市场的持续高景气，公司“安全监控”、“人员定位”、“瓦斯抽放监控”、“煤与瓦斯突出实时监控”4 大产品保持较快增长的同时，其2012 年新增产品“矿山综合自动化”、“粉尘监控”、“无线通讯”、“避难硐室成套设备”也有望成为业绩增长点。公司2012 年业绩实现高增长将是大概率事件，预计其2012、2013、2014 年每股收益分别为1.12 元、1.61 元、2.25 元，维持其“推荐”评级。

  （长江证券 马先文 S0490511060001）

  宋城股份 2012年公司业绩增长无忧

  公司现有业务盈利支柱为宋城景区业务，2012 年宋城景区客流将在世博影响消除后回归正常增长。宋城二期将于5 月推出，景区票价、散客占比以及人均消费有望提升。杭州乐园大幅改造后对本地游客的吸引力预计进一步提升，散客为主的消费特征使得提价有效转化成收入。《吴越千古情》预计短期将在磨合中完善，短期对业绩影响有限。动漫乐园今年下半年推出后可能全年略有亏损。目前三亚、丽江、泰山、石林等四个项目已都处于建设期。公司计划于2012 年末至2013 年初至少推出两个文化主题公园项目和不少于两台节目的首演。我们短期相对看好三亚项目的盈利潜力，但有可能这些异地项目也需要一年磨合期。预测公司12-14 年全面摊薄后的EPS 分别为0.53、0.71、0.91 元。维持“谨慎推荐”投资评级。（国信证券 曾光 S0980511040003）