■行业报告

  尿素行业

  平安证券：尿素价格维持高位

  由于玉米用肥旺季，而主要尿素出口国俄罗斯、乌克兰、埃及等部分装置停车或检修、供应量减少，供需紧张使得美国尿素价格从2月底之后大涨，FOB 从433 美元/吨上涨至目前的611 美元/吨（因涨幅过大，后市有回落风险）。其他国家的尿素价格也持续上涨，FOB由370～420 美元/吨上涨至目前在470～535 美元/吨，随着亚洲和拉美市场6、7 月尿素需求旺盛（印度和巴基斯坦发起标购，泰国正值用肥高峰期，巴西和墨西哥需求量上升等），预计国际尿素价格将继续上涨，目前5 月船期小颗粒尿素成交价495～540 美元/吨，成交价重心继续上移。2 月之后气温回暖，各地春耕用肥需求逐步增加，我国尿素价格持续上涨，山东市场价由2110 元/吨上涨至目前的2470 元/吨。我们预计国内尿素价格将继续上涨并维持高位，维持行业“推荐”评级。（伍颖 S1060511010017）

  机场行业

  招商证券：快增长低估值“攻守兼备”

  基于对今年“低估值、重业绩”的市场风格的判断，结合机场板块今年“快增长、高确定、高分红、低估值”的特征，我们认为机场板块今年将“攻守兼备”，给予“推荐”的评级。预计未来三年，需求增长较快、产能不存在瓶颈、无大额资本开支的厦门空港、上海机场和白云机场业绩增速的年复合增长率可接近15%，且确定性较高。白云机场、上海机场股息率高达5.1%和4.6%。高股息率将大大增强公司的短期防御性。从PE 来看，白云机场和厦门空港估值较低，仅为10.2 倍和10.4 倍。从PEG 来看，厦门空港仅0.69，估值吸引力极强。（罗嫣嫣 S109051106000）

  工程机械

  方正证券：4月份起同比增速将见底回升

  从历史来看3-5月份为工程机械的销售旺季，根据我们草根调研了解到下游需求已有逐月改善迹象，同时2011年4月份开始工程机械产品销售开始走低，基数效应的发挥有利于工程机械销售同比增速见底逐步回升。从投资方面来看，整个行业的主要驱动因素依然来自于房地产建设拉动和铁路建设项目恢复，其中房地产方面关键看保障房的新开工进度。根据历史经验，二、三季度房地产开量占到全年开工量的65%左右，预计二季度保障房建设将进入加速期；今年铁路建设投资目标为5000亿，政府方面确保完成这一目标的态度十分明确，一季度铁路投资增速处于近三年历史低点，如果要顺利实现全面建设目标，我们预计二季度开始，铁路投资要逐步开始加速。

  （彭民 S1220110100006）