■行业报告

  汽车行业

  国泰君安：乘用车销量将实现恢复性增长

  4月份狭义乘用车同比增速将确定回升，但预计回升幅度有限。4月份狭义乘用车行业步入低位基数期，整体销量将实现恢复性增长，4月份狭义乘用车同比增速将环比提升。由于4月终端市场表现较弱，预计行业增速将低于两位数，回升幅度有限。同时当前经销商信心有所减弱，未来月份将有向上传导的概率，最终表现为批发销量存在低于预期的可能。重卡需求暂无回暖迹象，预计4月份重卡销量在7万辆左右，同比降幅仍在30%左右。后续需要关注基建项目开工进度及信贷放松幅度是否能够对重卡销量带来有力支撑。看好优质乘用车公司及大中客龙头，整车看好上汽集团、宇通客车、长安汽车；零部件看好华域汽车、精锻科技。（李晓光 A0230511040023）

  钢铁行业

  广发证券：需求回暖速度不及产能释放

  上周钢材市场继续弱势下行。工业整体经营情况不容乐观，1-3月份，全国规模以上工业企业实现利润10449亿元，同比下降1.3%，其中黑色金属冶炼和压延加工业大幅下降83.5%。日均粗钢产量仍在高位，供给压力较大，4月中旬全国预估粗钢日均产量200.52万吨，旬环比下降1.26%，而3月份全球日均粗钢产量创出历史新高。产能释放速度依然较快，日均产量处在历史高位，同时宏观经济增速放缓，工业企业经营数据欠佳，带动下游需求回暖力度不及预期，钢企经营惨淡。社会库存步入季节性下降通道，但是同比增幅依然明显，市场去库存压力依然较大，预计短期钢价仍将维持震荡偏弱的走势。看好有区位优势和产品优势的绩优公司。（冯刚勇 S0260511010009）

  有色金属

  申银万国：工业金属等待左侧机会

  上月25日议息会议上伯南克宣布保留QE3作为可能的货币政策，宽松预期大增，金属价格呈现快速反弹之势。上周LME三月期铜、铝、铅、锌、镍、锡和COMXEX黄金分别上涨2.72%、1.25%、0.68%、0.72%、4.63%、1.66%和1.21%。伦铜现货对期货的升水拉大至149，创下08年以来新高；注销仓单单周大幅反弹，单周注销9.95万吨现货。伦铜异常走强导致铜国内外价差比值再次滑落到6以下；纽约、伦敦和上海三地铜库存连续两周均有明显下滑，而伦锡库存单周增加5.57%，为连续第11周上升。本周印尼出口禁止令的实际执行效果仍有待观察，对中国进口铝土矿的实际影响低于预期的概率较大，近期电解铝供需弱平衡，下半年供应压力依然较大。旺季不旺库存高位承压工业金属，而基于下半年经济逐步企稳，我们建议调整过程中可逐步进行左侧配置。（叶培培 A0230210060002）