⊙记者 屈红燕 ○编辑 朱绍勇

  近两个交易日，两市大盘“煤飞色舞”，煤炭股表现出色。券商分析师认为，煤炭下游需求已经见底，业绩风险释放，风格转向进攻，关注有资产注入的品种。

  华泰联合分析师陈亮判断，煤炭行业风险业绩释放，风格转向进攻。他分析认为，4月份，国内炼焦煤价格完成最后一跌，动力煤现货价格也止跌微幅反弹。不过，4 月末国内重点电厂电煤库存高达22 天，但正常水平为15 天，大秦线检修结束后，电厂将再次经历去库存，整个二季度仍见不到全国范围内煤价趋势性上涨的契机。但从全社会的角度，随着货币流动性的缓慢溢出，全社会固定资产投资的进度有望随着资金逐渐到位而缓慢提升，煤炭下游需求已经见底。

  煤炭投资的逻辑逐渐从宏观政策预期转向基本面。招商证券认为，随着气候和政策的同时回暖，经济保持环比改善趋势，但同比数据仍旧偏弱，经济放缓将是一个持续的过程。在宏观经济基本面弱势的环境下，CPI 低位维稳将为货币政策调控提供更大的空间，3 月份新增贷款超万亿，继续保持政策面逐步宽松的判断，煤炭投资的逻辑逐渐从宏观政策预期转向基本面，维持行业推荐投资评级。招商证券建议关注两类股票：冶金煤类股票：潞安环能、阳泉煤业、盘江股份、冀中能源等。资产注入预期股票：潞安环能、永泰能源、山煤国际、盘江股份、平庄能源和国投新集。

  市场整体配置仍略低于标配也给了煤炭行业战胜大盘的机会，资产注入品种需关注。申万表示，煤炭股当前估值基本合理，市场整体配置仍略低于标配，未来资金进一步增配煤炭板块的动力主要来自于政策及基建项目逐步放松所带来的经济企稳回升趋势的确立，4 月PMI 数据53.3 延续环比回升态势，但环比幅度较弱也表明政策放松力度仍有待进一步强化。申万建议投资者继续持有盘江股份，该公司一季报超预期，且12 年增长明确，存响水注入预期。申万也提示一季报风险兑现后可关注冀中能源、平煤股份及潞安环能等资产注入预期较强品种。

  安信证券也对煤炭股给予领先大市的评级。安信证券认为，首先价格下行空间不大，估值处于历史相对低位；其次，相对下游周期行业的微利、亏损状态，煤炭行业盈利确定性强，且仍处较高水平；再次，经济复苏预期下，煤炭供给的约束决定了煤价和估值存在改善的预期和空间，对行业评级为领先大市-B，看好潞安环能、国投新集、大同煤业、兰花科创和盘江股份。

  中信建投分析师认为，近期股票市场金融地产持续走强，这类行业均为资金敏感型行业，煤炭行业的机会可能在随后几个月慢慢到来。中信建投建议关注“成长+注入”类公司，从3-6 个月时间角度，推荐次序依次是永泰能源、国投新集、潞安环能、山煤国际、盘江股份、兰花科创。