寻找“新蓝筹”

  股市回暖中坚力量

  ⊙本报记者 吴晓婧

  “蓝筹”，源自西方赌场中最值钱的蓝色筹码。在资本市场中，则是指那些估值合理、治理结构优良、能保持长期稳定增长和分红、在行业中处于领先地位的大型上市公司。

  道指30的百年演变，见证了华尔街的蓝筹股阵营经历了从铁路公司到重化工业公司再向服务类的第三产业和新技术产业公司的过渡，也证明了一个事实——蓝筹股并非一成不变。

  大多数蓝筹股公司，都在这样的一个产业变迁过程中随特定产业的兴旺而兴旺，亦随特定产业的衰落而衰落。随着中国经济步入转型期，更多的基金经理，踏上了寻找中国的“新蓝筹”之旅。在选择蓝筹标之际，他们开始更加关注行业的兴衰与迁移，从向后看的视角转换到向前看的思维，把握国家产业政策，前瞻未来主流行业。

  广发基金朱平认为，经济的神话给股市提供了源源不断的炮弹，以至市场也出现了三个神话：一是重组总是可以挣钱的；二是新股总是可以炒作的；三是主题是可以短期投资的。但随着不断的新股上市和大小非的出走，股市的资金始终处于饥渴状态，这样场内的资金必须寻找安全之处，只有形成共识的股票才能吸引资金长驻。这些股票的共同特征是诚信、龙头企业而且生处朝阳行业包括细分行业，他们将组成市场的“新蓝筹”，成为主要亮点。

  所谓新蓝筹，在交银施罗德权益部总经理管华雨看来，是指新兴产业、传统产业升级和大消费类行业中具备核心竞争力、估值不高、稳定成长的个股。

  管华雨认为，股市的不确定性依然很多，近期难以期望通过上市公司盈利上升，或者政策反转推动股市大涨。但从中长期看，我国经济转型逐渐推进，可能使中国经济更加平稳和持续地保持中速增长，优势公司的竞争力和行业地位更加稳固。而证监会目前正推动的证券市场制度性改革，则会让投资者逐渐远离投机、拥抱估值合适的优质公司。在以上两个因素的共同作用下，股市中的“新蓝筹”群体将走上市值持续扩张之路。

  沪上一位资深的基金经理表示，“新蓝筹公司”主要来自于两个领域，其一是代表未来政府主要投入方向的新兴战略产业；其二则在于消费领域，从消费上来看，大多数消费品的人均指标远低于发达国家甚至包括印度等国家，这代表了未来的增长空间。

  上述基金经理认为，中国经济转型是一个长期过程，靠消费、新技术等来拉动经济增长也不会一蹴而就。如何前瞻性确定投资方向，关键问题是能够找到持续增长的公司。此外，还要在合理的价格水平买入。市场调整的时候，就给予了投资者在合适的价位买入好的公司的机会。

  对于未来关于蓝筹的投资方向，国泰基金投资总监黄焱认为主要有三方面，第一，从消费角度来讲，从原来的衣食住行，到健康、文化精神层次的消费需求转变，这也会孕育新的蓝筹的机会；第二，作为能源资源并不丰富的国家，未来节能环保是一个重要的发展方向；另外，高端制造业也是一个方面，因为制造业不能简单停留在粗放的模式，而转向节能的产业；最后还有一个制度红利的机会即民营化。

  随着蓝筹的崛起，基金战胜指数无疑将变得更加困难。华安基金认为，蓝筹将成为专业投资者的主战场，而其中的结构分化与波动构成主要的绩效差异。尤其是对经济周期的前瞻性把握与布局可能构成主要的风险规避与盈利来源。在股票选择以白马为主的主流选择下，机构投资的差异将主要体现于配置，包括大类资产配置与行业品种的结构性配置，因此宏观与策略研究对投资意义将变得更加重要。