⊙记者 施浩 ○编辑 全泽源

  一边是并购退出方式大行其道，一边是IPO退出案例的同比下滑，虽然仅凭短期的数据难以断言，不过数据或许预示着证监会的股市新政正在悄然改变着VC/PE的行为方式。

  清科研究中心近日发布4月份VC/PE的相关投资数据，2012年4月中国VC/PE市场共发生投资案例36起。其中，规模3000万美元以上的案例数为13起，占披露金额总案例数的43.33%，创历史高位。同时，4月VC/PE支持企业退出27笔，其中并购退出占据4笔，表现较为强劲。此外，中信锦绣资本投资茁壮网络通过并购退出，崭获了10.43倍的账面回报倍数。

  而IPO退出账面退出回报倍数并不理想，涉及的21家VC/PE投资机构，平均账面投资回报倍数为2.76倍（剔除上海永宣与中国风投投资东江环保获得的账面投资回报倍数）。从上市退出的市场来看，深圳中小板在4月的表现最好，VC/PE支持的4家企业IPO创造了10笔的退出，占比43.5%，但是，较3月该市场的19笔IPO退出，数量上有一定下滑；上交所4月贡献了8笔退出，占比34.8%，来自3家VC/PE支持企业上市；深圳创业板仅有4笔退出，占比17.4%，仅有2家VC/PE支持企业上市；香港主板仅发生1笔VC/PE支持的企业上市退出，占比4.3%。值得一提的是，较3月VC/PE支持企业有9家上市和24笔退出，深圳创业板4月上市的企业数量和退出笔数分别大幅下滑83.33%和77.78%，这与4月政策层面的重拳出击对市场造成的观望情绪有一定关联。

  清科研究中心指出，在二级市场政策频出，IPO退出呈现颓势的情形下，并购成为机构退出的较佳选择。