■最新评级

  德力股份 高端玻璃器皿领域空间广阔

  公司从事日用玻璃器皿产品的生产销售，拥有“青苹果”、“立扣”和“GREEN APPLE”三个品牌。公司投建3.5 万吨高档日用玻璃器皿项目进军高端玻璃器皿领域，提升自有品牌，启动由制造商向品牌商的战略转型。公司年产5000 万只晶质高档玻璃酒具项目，有望填补国内高端酒具市场空白。受益于我国中、高端资产净值人群不断壮大以及高端商务人士礼品馈赠需求提升，据中国日用玻璃协会预测，未来5 年高档玻璃器皿需求将保持20%的增速，市场空间广阔。我们预计公司2012-14 年摊薄后EPS 分别为0.86、1.26、1.59 元，首次给予公司增持评级。

  （东方证券 郑恺 S0860510120016）

  恒生电子 创新与转型撞出最强音

  美国1975 年佣金自由化之后，证券业经历了长达25 年的高速增长，复合增长率超过16%，而信息服务商fiserv 和sungard 同期增速更快。我们认为，美国的故事有望在中国重复，恒生发展进入新阶段，行业创新与公司转型将撞出恒生最强音。创新加速打开公司成长空间：1）差异化竞争提高客户支付能力，构筑信息化坚强后盾；2）信息技术已成为金融创新的原动力，IT 投入占比将提升；3）监管层推动和自主创新双管齐下，IT 投入将从刚性走向弹性。交易系统建设首当其冲，新增市场10 亿量级。机构市场发展将提速，资产管理和信息服务迎来历史机遇。券商转型重心前移，客户营销是重要投入方向。目前由监管层推动的创新很多还处在讨论阶段，业绩贡献将主要体现在明后年。（民生证券 尹沿技 S0100511050001）

  黑牛食品 液态饮品占比上升

  公司2011年收入和利润的增长主要来源于液态饮品业务的成长，全年液态饮品收入占比从2010年的14.91%上升到33.49%，利润占比从2010年的16.75%上升到33.88%。2011年液态饮品业务的高速成长表明公司调整业务方向从固态豆奶粉到液态饮品的策略是及时和有效的。从公司未来的产能建设和投入来看，固态豆奶粉业务公司将继续加强行业地位但重在维持现有市场，液态饮品业务将是公司未来发展的重中之重。在产品方面，一方面公司继续加大以花生牛奶为主的双蛋白饮品的开发，另一方面公司还推出了固态冲饮系列的彩虹杯系列产品。我们对公司渠道方面的建设以及对新品的推广效果持较为乐观的态度。我们继续给予公司“买入”评级。预测公司2012-2014年主业EPS分别为0.59、0.75和0.87元。

  （中航证券 张绍坤S0640511010008）