■行业报告

  有色金属

  国海证券：5月仍无趋势性机会

  从库存、企业盈利情况看，基本金属企业盈利能力下滑严重，主要交易所的大部分品种库存维持高位，需求短期仍无改善的预期。基于对经济前景不明朗的预期，我们对有色板块的投资仍然是以防御为主，建议布局于符合产业发展契机的低估值的蓝筹股。对个股的投资价值的可从如下几个方面考虑：（1）区分品种，密切关注相关的关键事件；（2）投资符合节能环保、循环经济导向的企业；（3）投资具有先进技术、产品附加值高的企业（4）投资有矿产资源和产业链扩张优势的企业（5）关注有兼并重组、资产注入预期的企业。相关标的包括：中金岭南、驰宏锌锗、吉恩镍业、江西铜业、东阳光铝、桂东电力。（张晓霞 S0350207120532）

  化工行业

  东方证券：尿素价格高位有望维持

  据报道，发改委出台尿素限价政策，明确要求企业将价格控制在2450元/吨，否则将在10天后出台相关政策调控市场。此次政策只是采用行政手段，要求企业进行限价，并没有涉及尿素供应和需求两端的基本面。此轮上涨的一个主要原因是出口窗口期开启，市场预期尿素出口价格会很高。如果相关政策是针对国内尿素或者高氮复合肥的出口调整，对关税和出口量进行更为严格的限制，那么对供需基本面将有较大的影响。此次限价，如果价格能稳定在2450元/吨，政府，企业到农户都慢慢接受这一价格水平，那么高位尿素持续时间将更久。我们之前报告中预期尿素价格高位将维持整个夏季，去年尿素均价在2150元/吨左右，今年均价有望达到2300-2400元/吨，将明显提升相关上市公司业绩。建议关注尿素行业相关上市公司，如华鲁恒升、湖北宜化、四川美丰等。

  （杨云 S0860510120006 王晶 S0860510120030）

  家电行业

  东北证券：不利因素影响程度小于预期

  今年前三个月家用空调内销总量完成1281.5万台，同比下滑3.07%，下滑幅度远小于我们之前的预期；由此可见，今年家用空调市场开局好于预期，也预示全年家用空调的内销情况超市场预期的可能性较大，表明政策退出所带来的负面影响程度也不及市场预期那样如此之大。预计今年4、5、6月份空调内销下滑幅度为15%左右。在上年同期较高的基数影响下，今年前三个月家用空调出口增速尽管如期下滑，但下滑幅度远不及市场预期，整体表现相对良好。预计4、5、6月份家用空调出口同比下滑幅度为10%左右。我们调高家用空调市场内销和出口增长的预期,预计全年内销下滑幅度将有望小于10%，出口有望出现小幅增长。随着家电产品消费升级，技术创新等综合实力较强的企业将继续保持较好的发展前景。

  （吴娜 S0550511020004）