⊙华泰证券研究所 陈慧琴

  上周六晚间出台的央行降准消息，很可能一扫上周后半周的调整阴霾，短线大盘也有望彻底走出下跌中继的阴影。从技术上看，目前指数完全运行在上升通道中，第二轮反弹以半年线为目标，第三轮反弹应该有冲击年线的潜力。

  对于此次降准后的A股走势，我们认为，在技术上充分调整后，操作上应做好两手准备。上周五回补了5月2日的跳空缺口，指标上也出现了超卖现象，2400点下方可做买入操作，不过2450点至2500点之间的阻力较大，加上外围市场的不确定性较大，短线冲高2478点时若无量能有效配合，则可适度高抛。但从中线趋势看，两市大盘仍有进一步上行空间。投资者在当前位置应尽量避免追涨杀跌，以波段操作为主，切忌追涨，并应回避或逢高减持近期涨幅过高的个股及绩差股，逢低关注半年报预增股、含权滞涨股、符合产业政策支持导向的新兴产业成长股及滞涨二线蓝筹股。

  经济放缓强化宽松预期

  此次央行降准，意味着宽松政策持续，这可从另外一些数据上得到佐证。4月人民币新增贷款6818亿元，创4个月新低，4月M2增长12.8%，M1增长3.1%，我们认为，货币供应增速处于筑底，未来货币供应将有望触底回升，而进出口数据和CPI回落，可能预示未来弱经济、强政策仍可期待。我们认为，信贷数据低于预期在市场层面上已提前反应。因此，总体上看，CPI总体回落将延续至今年6、7月份的趋势仍然没有改变，CPI走势在短期内对宏观政策和A股市场构成负面影响的概率较小。

  随着养老资金入市、新增QFII流入、公募基金审批加快等因素的共同作用，未来股市资金供给将逐渐加大，加上社会资金的逐渐宽松，股市资金紧张局面有望逐渐改善。此外，完善新股发行、严格退市制度、降低交易成本、力促上市公司分红等一系列政策在增强投资者信心的同时，也为股市中长期发展奠定了坚实的基础。

  逢低布局半年报题材

  相关统计显示，截至5月2日，两市共有845家公司发布了半年报业绩预告，其中485家预喜，占己发布业绩预告比例的61.34%。74家业绩预增、152家续盈、242家略增、 17家扭亏、95家预减、 129家略减、58家续亏、67家首亏。沪深两市中期业绩预增公司主要聚集在机械设备、食品饮料、医药生物、环保等行业里。其中半年报业绩可望翻番的公司有46家，重庆实业、利达光电、兴业矿业、丽鹏股份、欧菲光和新海股份等6家净利润将同比增长5倍以上，幅度分别达到了923.75%、706.65%、670.61%、588.83%、541.37和500%。我们认为，二季度业绩超预期或者出现反转的上市公司将迎来交易性机会。在市场调整之际可逢低布局半年报预增股，特别是对于经济复苏表现敏感的上游板块，为此，恒源煤电、西山煤电和东方钽业等煤炭、有色股值得密切关注；而对经济周期影响较小，有望实现穿越经济周期的大医药、饮料、环保以及航天军工板块也可适当留意，尤其可逢低关注产业政策提振景气度、政府采购订单充足的半年报业绩预增、新兴产业增长股利达光电、歌尔声学和北纬通信。

  近期市场风格开始偏向具有确定成长性的股票，我们认为，那些高含权的半年报预增股洪涛股份、齐心文具、天立环保、森源电气和双塔食品等中线仍可逢低布局。

  蓝筹为主 题材为辅

  当前行情的布局主线，还是应遵循蓝筹为主的思路，即五大权重板块金融、地产、有色、煤炭和石化轮动，中间穿插各种题材，如医药、军工，还有环保、网络科技等。随着300ETF的全线建仓，未来资金有望流向蓝筹股，并有望出现一波价值投资行情。

  此外，近期医药行业政策环境有所缓和，5月8日卫生部公布《抗菌药物临床应用管理办法》，明确了违规使用抗菌药的法律责任，中国抗菌药物临床应用管理启动法制化管理程序，此次《办法》可称史上最严“限抗令”。受此影响，非限制使用目录中的独家、单独定价的中药抗生素将间接受益，而在近期市场回落中，广州药业、白云山、紫光古汉等医药股得到大资金关注。在此背景下，建议投资者一方面可关注半年报预增的医药股，如沃华医药、浙江震元、海翔药业和莱茵生物等，同时也可对业绩稳定增长的华仁药业、现代制药、国药股份、康缘药业，而随着生物产业“十二五”规划的出台，生物医药股华神集团、天坛生物也值得密切留意。

  （执业证书： S0570510120026）