⊙五矿证券 符海问

  上周，大盘以震荡下行走势收官，沪指周跌57点，跌幅2.33%，在三大主要指数中，创业板指数一枝独秀，周涨幅1.15%。可见，创业板行情仍在持续，符合之前我们对A股结构性行情的判断，即市场未来行情呈结构性分化可能性较大，而创业板的优异表现将是本轮结构性行情的重要特征。技术形态上，沪指不断向60日线靠近，市场悲观情绪再起，不过上周六中国人民银行决定，从2012年5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，显示资金面稳中有松的政策仍将延续，我们判断60日线附近可能是重要支撑位，降准消息可能成为行情的刺激点。

  60日线或是重要支撑位

  如果把沪指K线周期拉长，不难发现，每轮行情的上升过程都不是一帆风顺的，但不管波动幅度或大或小，60日均线多数时候被验证为重要支撑位，如市场确认998点、1664点、2319点为A股历史上的重要低点或阶段性低点之后，虽然随后不是一路高歌，但皆在60日线或附近区域得以企稳，而后继续上行。当然，上述结论有一个重要前提，即我们须有依据证明2132点很可能是类似998点、1664点的重要低点，这点我们之前已多次论证，在此不再赘述。此外，个股表现也在不断印证60日线在技术分析中的重要支撑位特征。如在很长一段时间里，多数能在三个月内涨一倍的个股，大部分是在60日线企稳后才加速上攻的。值得注意的是，这类个股中不少是在60日线附近至少有过涨停，然后才开始它的“飙升”征程。可见60日线在技术分析中具有非常重要的参考意义。

  降准或是行情刺激点

  大盘若企稳，虽然降准不是根本原因，但并不妨碍这一消息可能成为行情的刺激点。从历次调整存款准备金率对A股影响来看，它们之间短期内并无必然联系，涨跌关联度各异，但不同时期降准对A股的影响是不同的。比如在股市行情低迷时，当存款准备金率进入下降通道后，也许偶尔一两次降准不会导致行情大涨，但多次降准，往往意味着A股资金面正在逐步改善，从而对行情回暖起到正面作用。另外，降准的频率和幅度也在向市场传递重要信号，即决定行情好坏的资金面未来将偏紧或偏松，往往是通过上述信号来表达的。比如2009年国家投放了四万亿投资、十万亿信贷，导致市场流动性泛滥，股市也跟着水涨船高，但通胀也如影随形般到来，于是2010年、2011年不得不通过连续上调12次存准率和多次加息的方式来回收流动性，而如今的实际情况是，经济的下行压力正在促使该政策转向，最近半年内连续降准3次的情况表明，当前或是存准率下降通道的开始阶段。本次降准，给摇摆不定的市场传递的流动性偏宽信号对行情的刺激或是短暂的，但从长期来看，正是这种刺激点，才有可能导致行情向更高级别发展。

  展望本周，大盘在60日线获支撑后，未必就马上展开一波明显的上攻行情，不过随着大盘企稳，结构性行情仍将持续。操作策略用一句话概括就是，在主板、中小板里打游击战，在创业板中打持久战。根据盘面传达的信息，我们的大致判断是，医药板块的持续性较好，前期涨幅未过大的个股，或有补涨要求，特别是在某一领域有独特优势、持续盈利较强的医药股，或是游击战的较好标的。而持久战的标的，很可能在创业板。从近期创业板一直走独立行情看，创业板受到市场关注力度在逐步加大，人气得以较有效聚集，而且种种迹象表现这种趋势有望延续，而其中的文化传媒板块，因受政策的大力支持，有望成为创业板持续走强的领头羊，不妨关注。

  （执业证书：S0950611070001）