⊙东方证券 潘敏立

  存准率下调0.5个百分点

  在前期市场对降准的呼声非常高的时候，央行却反复进行正回购和逆回购的交叉运作，使得市场普遍对降准的时间预期往后挪移。但就在4月份经济数据公布后，12日央行却宣布从本月18号起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。从时间节点上讲应该是出乎市场预期的。

  央行此次降准是2011年底开始进行的一系列预调微调放松举措的一部分，意在扭转经济回落的趋势。同时由于CPI的稳定运行和油价下调，也给央行带来了对冲外汇占款的机会，所以，释放流动性降准是在情理中的。故此次降准只是时间选择上超预期。

  我们不妨回顾一下前两次宣布降准后的市场走势。2011年11月30日宣布降准，第二天股指高开冲高回落，指数上涨0.27 %但收出了带有上影线的小阴线。今年2月24宣布第二次降准，第二天股指也是冲高回落，指数上涨0.3%，也收出了带有上影线的小阴线。那么此番市场表现究竟会如何呢？值得关注。

  关前重压 回撤消化

  在政策的支持和影响下，上证50指数和深成指均已创出了新高，沪指也有了搏击前高的机会。虽然沪指在节后也有些起色，但在重新冲击前高2478点和年线之际，却是压力重重，在几经努力之后，还是畏惧关前重压而无功而返，回撤消化的意愿开始占据了上风，股指重新开始考验2400点关口。

  从技术上去理解，沪指在节后首个交易日脱离2400点向上尝试突破，在日线图上显得过于仓促和单薄，仅仅是依赖政策上的支持。所以，在2450点一线构筑平台震荡反复后，进一步向上主动发力的能量明显欠缺，故回撤至2400点一带就显得较为正常。

  而从外围市场来看，近期道指连续回落，希腊和法国的大选造成的国际形势动荡、黄岩岛局势的复杂化，都对近期盘面形成了压力。另外，年内最大IPO中国邮政速递的过会、新三板进程的加速，也使得一些期指空头开始寻机重新押宝做空。

  反抽减仓控制仓位

  所以，在反复冲关无果之际，一定要存一份谨慎，正视市场分化和未来面临的各种扩容压力。由于上周三沪指跳空低开，无力返回，并已跌破10天均线，短线摆动指标也已偏高。所以，在降准消息的刺激下，短期应尽量以反抽减仓和控制好仓位为主。

  我们前两期一直在反复提示：“从超短线角度去理解的话，不要过分贪婪，不妨兑现部分在这波行情中累积上涨幅度较大的品种，抱着成熟一批收获一批的心态去处理这些个股。”已退出的短线资金可以暂时停留在场外观望一下，等市场稳定后再重新布局。

  上期我们也提示：“在2011年年报和2012年一季报全部披露之际，不妨静下心来，仔细分析和比较一下上市公司业绩成长并对照二级市场股价定位，再结合资金介入的情况，选择一批真正具有成长空间的低估品种。”

  近期仍可关注的板块

  由于近期市场已转向分化，我们也认为目前沪指已很难以一概全。所以，在不同品种的处理上可能更需要一些技巧。很可能，有些品种会反向运行，也有些品种从中线角度来看至今仍有较大的投资价值。

  例如，有些品种至今还没有进行过股改，这个S板块，还是含有未来股改溢价的，如果量能上有放大迹象，是应该引起关注的。同样的，一批半年报预增股，如果每股收益绝对值较高、预增比例较大，目前股价仍处于低位，也是值得关注的。

  另外，从中线角度来看，在此次震荡的过程中，继续建议大家逢低关注B股市场。从目前的进程看，B股的再融资在纯B股上已有了样板：一家发行H股，一家发行公司债。而在带有A股的B股中，也有一家开始停牌两周研究回购事宜。所以，在大政策未定的前提下，已有部分B股开始率先尝试再融资和直接回购事宜，这应该是一个好现象。