⊙中原证券研究所所长 袁绪亚

  中国经济发展经过了之前30多年的增长，目前来看，我认为中国正走在十字路口，也就是在整个改革开放周期之后要进入经济转型周期。对于经济转型或者是产业升级等，我认为现在人们可能有一点太急切了，我认为至少在相当长的一段时间内，或许从现在开始需要30年差不多才能够完成。如此的话，我们对近期整个经济发展的有些问题就要重新作思考了。

  未来我们讲产业升级也好、经济转型也好、小康社会也好，等等都必须要经过很长的周期。在经济转型没有成功情况下，在前期高增长递减到适度增长情况下，必须要冷静看待中期经济和冷静看待经济形势。

  我们都知道过去是通过三驾马车拉动经济，就是投资、内需、出口，如果我们把GDP增长率定在现在说的适度增长8%左右，整个消费刺激作用应该是在5%、6%样子。假定投资和进出口都黄了，就靠内需拉动经济，包括内需本身每年15%的稳健增长，它的增长率应该在7%或者8%之间应该是比较合适的。就这一点来讲，GDP如果要想达到增长8%必须要靠或者是投资，或者是出口拉动。现在的问题是我们想开放，但是国际市场接受我们的能力越来越小，接受程度也越来越低了。有人说因此我们要改革，但改革什么，如何改革？现在就改革来讲，必然面临需要打破一些既有集团利益和群体利益的困境，这样改革难度就大了。现在大家都讲高层或者顶层设计，但恰恰在顶层设计没有形成共识之前，谈改革何其难。

  谈改革可能有点虚，我们来看一些实实在在的东西，除了投资、消费和出口以外，另一个层面来看就是工业化和城市化。现在我国城市化率已经达到50%-51%左右，现在每年还有一个点以上的递增，目前国际上60%，或者59%到70%是平均水平，发达国家可能在70%以上，正常新兴国家可能没有这么高，但平均在60%-70%左右，我国现在离国际平均水平也已经是一步之遥。我们认为我国工业化和城市化已经进入到了中后期过程，在中后期工业化和城市化进程中大家可以明确的看到，它的整个效率是递减的，就是投资和经济效益都是递减的，而在城市化、工业化的最后提升过程中必然还要面临大量的治理、环境、管理成本。

  现在来看，能吸引人们眼球的也就是产业升级、新兴科技振兴等，但是我觉得由于中国经济区域不平衡、产业不平衡，这需要协调，很重要。沿海经济过去增速这么快，现在让它从十几突然下滑到三点多、五点多，这个杀伤力非常大。因此，现在区域之间的协调发展所面临的问题可能比产业升级所面临的问题还要大，从而也加大了我国整个产业升级和经济转型的难度。

  总体而言，我认为在中国经济转型、产业升级以及新的经济周期处于过渡阶段的时候，中国经济更应以质量为发展目标，休养生息，在这种情况下整个资本市场应该把着眼点进行一些调整。