■行业报告

  电力行业

  国泰君安：景气度持续回升大方向无疑

  火电行业的景气度在08年已经见底。09-11年，行业经历了利润由巨亏向正常水平逐步恢复的过程，其间屡有反复，但在电力供需关系逐步由宽松转向偏紧的作用下，11年火电行业的困境再次得到管理层的政策倾斜、电价得到两次上调。目前火电景气度仍处于回归正常的?半山坡?上，距合理、正常盈利能力仍有距离。未来2-3年在电力供应将持续偏紧、行业内在盈利诉求、行业体制改革在望以及经济增长转型背景的共同作用下，火电行业景气度持续回升大方向无疑。火电具有明显防御特征，辅之以较高的分红收益率，值得标配甚至超配。首推华能国际，同时建议增持国电电力、国投电力、广州控股等公司。（王威 S0880511010024）

  农林牧渔

  渤海证券：二季度末价格拐点才会出现

  步入 2012 年以来，通胀回落趋势明朗。农林牧渔板块业绩走势基本与通胀同步，因而出现相应调整，一季度业绩增速明显回调，二季度仍会延续下行趋势。我们认为二季度末前后价格拐点方或出现，年初仔猪疫情导致二季度末生猪供应出现短缺，生猪价格有望重拾升势，并带动农产品价格整体回升。在价格拐点未显现前，我们仍维持行业中性评级。我们的选股思路仍坚持两条主线：一是业绩与估值匹配度较高个股，二是估值相对合理且具备相关题材个股，充分把握政策红利带来的投资机会，如近期北京出台的家具以旧换新政策以及6 月份前后即将出台的种业发展规划带来的交易性机会。个股重点推荐隆平高科、海大集团、大北农、金新农、宜华木业。

  （闫亚磊 S1150511010018）

  传媒娱乐

  光大证券：关注A股的“Facebook”因子

  目前A股没有真正意义的综合社交网络公司，但是不少公司开展的一项或几项业务具有互动、社交、平台等属性，未来在行业成长、盈利模式探索逐步取得成效的背景下，有望规模做大或贡献更多利润。这其中包括东方财富、百视通、顺网科技等。按照我们之前提出的 USER 框架（用户规模、社交化体验、用户参与度和精准度）分析，东方财富以其旗下东方财富网、天天基金网、股吧、基金吧和在线基金销售的业务架构，在四 个方面都可给高分。其中最具社交属性的“股吧”未来可以成为粘结各个业务板块的节点，对于公司发展具有战略价值。用户在股吧中创造的内容，使公司获得独家却成本较低的内容，并能够与公司其他产品进行整合。（张良卫 S0930511080002）