⊙浙商证券 施震陨 ○编辑 杨晓坤

  本周A股市场在回探至2330点后有所企稳，这与温总理在六省经济形势座谈会上的讲话密不可分，温总理明确了未来将把“稳增长”放在更加重要的位置，及时适度预调微调，扩大内需，稳定外需，在坚持稳健货币政策基本取向不变的前提下，引导信贷平稳适度增长。由此联想到4月初行情的变化节点上，温总理亦强调通过适时适度预调微调以保持经济平稳较快发展，4月上升行情一直维持到了5月初。相对于当时的市场反应，本次指数回升力度较弱，量能也较为温和，考虑到投资者仍纠结于经济下滑预期和外盘动荡，市场短期仍会面临一定反复。

  中期而言，虽然中国经济尚在探底过程中，还面临国际环境的考验，但一轮温和持续的政策驱动最终会起作用，而股市将呈现相对积极的变化。在2450点颈线位的争夺中，多头虽然败下阵来，但这不意味着A股将重回中期弱势，只是踏入升途的时间会相应延后，也预示行情在经过波折之后将具备更强的持续性和高度。市场做出的选择是全体投资者共同作用的叠加，在飘忽不定的市场走向之下，投资者应着力去发现行情的根本逻辑。

  单就技术形态看，头肩是较三角形更具指向性和可靠性的反转形态，在颈线位的突破尝试失败后，头肩形态逐步失效，上证指数正向三角形形态转变，从量能变化上亦能发现这一点，但要逾越2478-2453点连线的三角形上边还是需要足够的换手率支持（比头肩突破的要求略低）。于是未来市场可能出现两种走势：一是反复缩量收敛后放量突破三角形上边，那么指数指向为过2478点与底边平行的目标线，考虑一定的时间跨度，其数值亦在2650点附近，较头肩的突破效果略弱；二是击穿三角形底边，假突破为大概率事件（否则目标指向将击穿2132点达到更低位置），但2242点可能面临考验，且可能被击穿，但指数随后或会进入新一轮上升，并符合波浪理论，第1浪始于2132点至于2478点，第2浪以A、B、C三浪方式展开，A浪低点为2242点，C浪可能击穿该低点，且KD指标有三重底的可能，此时短中期的把握会更大，市场或会进入第3浪上升，那么上证指数2132点将是较长阶段内的有效低点，指数进入趋势性上升，第3浪力度一般会强于第1浪（大约350点），目标指向亦在2600点之上，但过程相对第一种可能性更为曲折，行情也会维持更久。由此，短期的下一个重要的压力位2430点附近，投资者应密切关注。

  当前市场的多数机会还缺乏持续性，除了凭借业绩显著逆周期增长的酒类品种不断被资金所追捧外，其余如房地产、建材、工程机械等前期均经历了一定回档，题材股的炒作周期正在缩短，不论是中日韩贸易区或是丽水农村金改相关品种的表现，已无法和4月的金改题材同日而语，并蕴含着一定风险，追高务必谨慎。中期我们建议投资者继续关注医药、食品饮料、环保等具备明确增长或政策预期的品种。