⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  上周五，美股小幅高开后出现震荡回调走势，道指、标普、纳指分别收跌0.60％、0.22％、0.07％，三大股指的周升幅随之缩减至0.69％、1.74％、2.11％。放眼全球，其他主要股指大多也陆续止跌反弹，如加、韩等涨幅都在2.5％上下，阿根廷还狂飙了9.6％，可超跌反弹痕迹都无法掩饰，而日、澳与东南亚多国又没有止住跌势，西、葡还再次刷新多年来的新低纪录，且欧、美三大股指无一例外地都留有较长的上影，近两周大多还是并非强势的孕线组合，就是说，短线虽有望继续弹升，但目前仍是大跌后的技术修复，上档抛压还相对较重并有待消化，中期弱势调整态势也没有改变。

  不同于股市，国际期市上周再现一枝独秀的局面。以美国期市为例，美指探低劲升并站上了82大关，不仅刷新了年内高点纪录，而且40个月来还首次形成连续四周的强攻态势，后市继续震荡上行的可能便进一步加大。与此相反，商品期货价格却纷纷下跌，大多还创出阶段性的不良纪录：CRB指数、棉花创20、27个月的新低，银、铜周线连阴数量分别是34、43个月内之最，原油四周连阴更是近64个月即2007年1月底以来的最差，而此前超强的玉米则暴跌近9％并形成罕见的长阴吞大阳这样的恶劣组合，黄金的并列长下影阴阳星也难言支撑有力，期市的弱势下调格局短期内将很难发生逆转。

  美国近日的经济数据可谓捷报频传，如4月二手房销量环比增幅、售价同比涨幅和4月新屋销售均好于预期，初请失业金人数仍比较理想，4月耐用品订单环比也在上涨，5月消费者信心还创4年多来的新高，但来自欧洲的冲击依然不容低估，如经合组织下调欧元区增长预期、欧元区各国已开始制定希腊退出应急方案的传言、欧央行拒绝采取更多措施应对欧债危机和西第三大行要求190亿欧元政府援助等，尽管德央行称希腊退出欧元区的影响可控，EFSF也说该基金将继续为希腊提供支持。仅就技术面而言，主要股指虽已摆脱近期较陡峭的下降压力线，可改变趋势的方式却是盘出而非有力地冲破，而道指则再创调整新低，最具市场代表性的标普的日线又是“星罗棋布”，上周最强的纳指也未能收过此前阴线的中心值，三大股指还都带有较长的上影线，说明空方现在仍占有主动权，多方的反击已遭遇狙击，且孕线预示市场很可能将再次倾向强者，若击穿40周均线或月内低点，就难免会再次发生滑坡，而即将死叉的5周与26周均线则将是主要阻压。

  A股上周惯性略低开后呈冲高回落态势，沪深大盘分别下挫0.47％、0.18％，5周均线压制下的长上影阴十字似乎让近期形势变得更加不容乐观，但这种形态后的走势往往变化多端，近日的量价关系就不得不多加关注。以量能分析，上周成交总额（近6924亿）小幅缩减5.5％，日均量也进一步回落到1385亿之下，这无疑是最近7周的最低水平（月内至今的日均量仅高于一月），上周五的1287亿又刷新了30天即4月12日至今的单日地量，表明市场参与热情仍在小幅下降，近日有效涨跌空间仍将因此受制，而每日间量变的算数均值则仅提升到9.4％，这就不足以促使市场发生重大转变，特别是在长时间低于两千亿的情况下。以大盘分析，两市遇阻回落且短线反弹高点恰好敏感的时间上，5日均线也再度掉头下行构成反压，短期平台与年内趋势线双双告破，但上影阴星此时却不一定意味着大滑坡即将出现，因为它不是形成于一波较大或持续的升势后期，而是发生在连续下调之后，缩量破位通常也有利于技术反弹，或者说，惯性低开并创新低虽在所难免，可作为年内中心值，2300点、9550点的防御腹地却不会轻易失守，尽管攻克阴星顶点并转强的希望暂时还不大。

  总之，国际期市仍将维持弱势格局，欧美反弹也谈不上强势，短期反复更加难免，这或许也会增添A股阴星的变数。本周低调整理的可能偏大，后市静观待变当是稳妥之举；预计阻压来自2360点、10000点以上，支撑约在2300点、9700点。