⊙记者 周宏 ○编辑 张亦文

  连续三个月的资金面和指数背离，正在对A股行情造成明显的制约影响。

  由申万研究所和上海证券报联合推出的股市资金月度报告显示，截至5月末，A股市场的存量资金为1.1万亿元左右，为近一年来较低水平。同时，伴随着指数的稳步上扬，A股市值也不断上扬，导致显示股市资金紧张程度的资金市值比创下过去几年来的最高值。

  毫无疑问，资金对于A股行情的制约作用正在显现。

  5月资金面不宽松

  根据5月的资金月度报告，截至2011年5月末，Ａ股二级市场存量资金为1.1万亿元左右，与前一个月相比基本持平，依旧徘徊于过去一年多的低位。

  据申万研究所对各地区营业部的分层抽样和估算，2012年5月份，A股市场的新股IPO规模达到174亿元，比4月份的128亿元有所增加。另外，印花税和佣金80多亿元，比4月的60多亿元也有所增加。再融资步伐虽然放慢，但减持资金依然有约10多亿元，上述几项合计流出资金规模约260亿元。

  资金供给方面，5月发行偏股型基金的募集资金规模超过500多亿元，但其中两只沪深300ETF约523亿，考虑到其中现货比例及其他结构因素影响，基金募集的总规模并不太多，而个人投资者资金流入约170亿元。股市资金的整体供需基本平衡。

  股市未获资金面配合

  回顾过去5个月的资金变动情况可以发现。在A股市场今年走出强势的反弹行情以来，资金面一直没有很好的配合。

  A股市场过去半年多的资金高点，恰恰是2011年11月份，当时市场处于快速下跌中，但存量资金一度达到1.29万亿元。其后2011年12月份，存量资金迅速下降到1.15万亿一线。此后3个月一直维持在这个位置。2012年3月份，A股市场资金进一步缩水达到1.12万亿，4月份进一步探底到1.1万亿元至今。

  回顾过去6个月的资金状况，新股IPO已经连续“抽水”超过800亿元，交易佣金和税费支出超过300亿元，为两大主要流失源头。同时，往年持续流入的机构和散户资金，今年以来一直比较低迷。

  资金呈紧张趋势

  虽然资金在一路消耗，但是A股市场年内却在存量资金的作用下稳步攀升，并带动A股市场指数一度成为年内全球表现最强的指数标的。随之而来的则是，A股市场总市值不断上升，最终和资金面的“滞后反应”形成了一定的冲突。

  资金月度报告显示，2012年5月份，A股市场的资金市值比达到过去几年的新高7.23，已经逾越了历史上的阀值7。这意味着，A股市场资金面的短缺开始对A股市场的行情造成直接影响。从历史角度看，A股市场未来的行情表现将会在一定程度上受到资金面的制约。