■行业报告

  医药行业

  中金公司：政府高投入支持行业上升空间

  宏观经济预期引起的市场波动中，医药板块显示相对防御性，上周沪深300医药指数下0.6%，远远好于沪深300指数表现（下跌4.1%）。随着市场风格转换，近一个月以来医药板块表现显著好于市场。随着成本回落和政策趋缓，近3 个月以来的医药制造业数据趋好。在刚性需求支持下，整个医药行业收入持续稳定增长，随着企业强化创新、调整品种结构和定价政策趋于缓和，行业利润增速将步入恢复。政策压力和行业环境变化推动下，制造业行业整合拐点已至，领先企业将获得更多的发展机会和市场份额。建议自下而上盯紧创新能力和品牌执行力，寻找持续增长故事，短期可以关注基础药物领域整合给龙头企业带来的市场空间。

  （孙亮 S0080511010021 周峰S0080511030002）

  化工行业

  第一创业：合成革行业守得云开见月明

  从产品结构来看，聚氨酯合成革主要由浆料和无纺布两部分组成。成本主要受己二酸、MDI、DMF 以及棉花影响。去年4 季度以来，在新增产己二酸产能投产的预期下，己二酸价格暴跌至成本线以下。除主要原料己二酸外，浆料生产中使用到的二元醇如MEG、DEG和BDO、溶剂如甲苯、丁酮和DMF 等原料均处于历史低位。进入5 月，随着收储结束和外棉跌破80 美分/磅，国内棉价大幅下跌至18000 元/吨左右。鉴于目前国内外巨大价差，我们预计短期棉价依旧维持走弱的趋势。从最终端的下游皮革鞋靴和皮革服装行业需求情况来看，今年上半年这两个行业的需求和产量较去年底均有所恢复。合成革行业短期看一季度探底二季度反转，中长期看新增产能投产利好营收增长和上下游博弈反转持续利好公司盈利水平提高。

  （王皓宇 S1080510120005）

  电力设备

  平安证券：电能表招标数量大增

  2012年第2批招标各类电表累计招标数量为2687.8万台，对比去年同批次的1644. 6万台增长63.4%；环比来看，也比今年第一批次的1654.7 万台增长明显，增幅达62.4%。“集中器、采集器”招标数量为619.2 万只，对比2012 年第一批的92.7 万只暴增567.7%以上，预计招标金额为14 亿元以上；“专变采集终端”为18.8万只，对比2012 年第一批9.36 万只增幅达100.9%，招标金额约为2.7 亿元。“集中器、采集器”、“专变采集终端”两类产品是在2011 年第五次集中招标中新出现的。两类产品作为用电信息收集与分析设备，与智能电表配合使用。看好“集中器、采集器”、“专变采集终端”龙头上市公司，建议关注新联电子。（张海 S1060511100001 周紫光 S1060511110003）