⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  受全球央行准备联合行动以稳定市场的刺激，美股上周五呈现高开高走态势，道指、标普、纳指依次收涨0.91％、1.03％、1.29％，三大股指的周涨幅便锁定在了1.7％、1.5％、0.5％。放眼全球，除意、澳、新等少数市场外，绝大多数股指仍继续震荡上攻，站上5周均线也说明中期已有所转强，可该线并没有拐头上行，上方多条重要的均线如13周均线（季线）等还下行构成阻压，而上升速度又大幅减缓，且目前回升基础主要建立在对刺激政策的预期上，这与对希腊大选结果作何反应一样不可预料，换言之，近期不确定因素不减反增，惯性上冲则难免遇阻，季线争夺或许还比较激烈。

  虽说美元上周进一步下滑，但国际期市涨跌不一的局面却毫无改变。以美国期市为例，白银七周连阴虽已终止，黄金、铜还大涨2％以上，棉花更是暴涨9.3％，可CRB指数、原油却小幅下挫，黄豆、玉米、小麦也是一个比一个跌得多，表明期市仍没有摆脱整理格局。值得注意的是，美指超额完成量度涨幅后出现下调，上周还跌破自动趋势线即5周线，长上影阴星也显示仍有调整要求，但在下落到80.8之前，就依然属于强势整理；无论是收成孕线的CRB指数、金、银、铜，还是又见新低且收并列阴阳线的原油，近期走向依然都充满着变数，或者说，短线涨跌无序，可整理格局却是有序的。

  美国近日的经济数据很不理想，如5月的零售额、PPI环比降幅无一超预期，5月CPI降幅还创3年之最，上周初请失业金人数和6月密歇根消费者信心初值都较为逊色，6月纽约州制造业指数更是大大低于预期，但正因为如此，对QE3或延长扭曲操作的预期才更加强烈，G20成员国央行已做好准备必要时采取措施来稳定金融市场的消息无疑成为近日劲升的主要推手，尽管惠誉称危机恶化让欧元区国家评级仍面临下调风险，穆迪下调西债务评级、Egan Jones下调法国主权评级。技术状况也预示近日整理可能相对更大些，因为；三大股指回探低点都恰好在整数关上，中短期均线也构成层层支撑，但目前并非多头上行状态，且13周均线（12814点、1357点、2947点）缓缓下移并即将死叉26周均线（G7中，德、意、日触及季线的希望递减），而道指下调的0.618反弹位和标普、纳指的1/2反弹位又在12840点、1345点、2930点，继续冲高的话，季线处就会发生一场激烈的多空大战，一旦跌破12690点、1325点、2840点，就完全有可能再次陷入弱势盘局。

  A股上周并未低开而是意外地小幅高开，震荡上攻态势也比较明显，沪深大盘分别收涨1.11％、1.84％，量价时等因素也预示本周波动幅度势必将会加大，这就意味着市场很可能会产生较重大的变化。以量能分析，上周6465亿的总额与日均1293亿虽低于年内平均水平，单日天量也不足1500亿，每日间量变的算数均值还进一步滑落到9％以内，这些通常都不足以引发太大的变化，但与股指波幅锐减相反，成交额却增加了3.6％，这种隐性放量往往便是大幅波动的前兆。二是大盘下破年初以来的低点连线后便转入窄幅盘整，日线的涨跌交替出现也是拉锯战的明显特征，两市的周波幅还骤降42％、25％，高低点落差不到42点无疑是沪市近88周即2010年9月21日（该周近2天）以来最沉闷的，低于300点也是深市去年11月25日后28周内最平淡的。也就是说，表面平静的背后是暗流涌动，趋势一旦确立，市场极可能就会沿着有利于胜方的方向大幅或快速前进！即便保持整理局面，震荡也会明显增加。三是近期转折大多落在神奇数字上，本周四既是三月低点后的第55天，又是五月高点后的第34天，沪市两条趋势线还恰好交叉，后半周的变化因此就有必要多加重视。

  可见，国际期市盘局仍难改变，欧美股市也难免冲高整理。A股孕线组合后走向虽难以准确把握，但拓宽波动区间却势在必行。沪市跃上2350点就有望继续上拓，跌破2280点便要防范短线急挫，权重股动向、量变及其方向也切莫轻视。