金鹰基金：

  经济“李宁型”

  见底可能性加大

  ⊙本报记者 王慧娟

  上周市场呈现窄幅震荡筑底的走势。金鹰基金认为，从A股盘面上的表现来看，市场整体出现筑底企稳态势，“基本面做顶”中出现阶段利好。尽管经济下行趋势压制上涨高度的判断尚未改变，但是工业增加值虽然低于市场一致预期，仍在10以内（对应GDP仍低于8），但增速小幅回升0.3%。进出口意外创下年内最大单月记录。这些都表明经济有阶段性企稳迹象，“李宁型”或U型见底可能性加大。

  另一方面，“政策面造底”越来越实。新36条细则加速制定；三年来首次降息，且出台速度超预期，都有利于底部的夯实。目前政策层面看，金鹰基金认为短期出台大规模刺激政策的可能性较小，政策的目的更多是稳增长，而不是促股市上涨，但新兴产业规划和部分行业政策及区域政策的预期将有利于市场活跃度。降息对传统经济动力之一房地产和一直受制于资金成本的新兴产业的业绩都形成实质利好。

  由于经济下滑趋势尚未改变，上市公司中报目前未释放环比回升信号，但是市场的长线利好因素在积聚，因此对下半年市场仍然乐观。关注市场可能向上的因素来自六月工业增加值持续环比上升、大规模的财政政策公布、上市公司中报改善程度。市场向下的因素来自二季度GDP数据进一步下滑考验经济二季度见底预期，以及破位行业是否持续杀跌。