■最新评级

  通源石油 钻井服务有望首先发力

  经过几年培育、磨合以及关键人才招募，通源的钻井服务能力逐步提高。我们预计钻井服务收入有望在今明两年至少均实现100%增长，对公司总收入的贡献，将可能从2011 年的9%，增加到2012年的15%和2013 年的26%；而来自钻井服务的毛利贡献率，也将可能从2011 年的5%，增加到2012 年的10%和2013 年的19%。此外，通源的测井、修井服务队伍也已初具规模，公司还可能快速切入水力压裂业务，分享非常规油气勘探开发的商机。公司在手现金约7 亿元，超募资金剩余3 亿多元。资金优势可以帮助通源实现一体化和国际化发展战略。预计公司2012-2013年每股收益分别可达0.61 元和0.77 元，首次覆盖给予“审慎推荐”的投资评级。

  （中金公司 关滨S0080511080005 何帅 S008051112000）

  云南锗业 加大资源控制力度

  公司目前资源储量达到753.93 吨，占中国保有储量的21.5%。公司在拥有绝对优势的锗资源储量同时，从未停止过对资源的探索。12 年公司通过内部挖掘、积极探矿和外部收购，还将继续加大资源扩张力度。云南省致力于以公司为龙头，整合全省锗资源，“拿得到的争取拿到，拿不到的争取关掉”。临沧市政府决心治理小矿供应散乱的现象，要整合市内资源。以云南锗业为整合平台，所有锗矿山由云南锗业来整合。我们预测未来锗价上涨是趋势，公司积极加大上游资源的控制能力，同时布局下游深加工产业，募投项目及超募项目达产将为公司带来业绩拐点，预测12-14 年公司每股收益分别为0.41、0.66、0.95 元，给予“强烈推荐-A”的投资评级。（招商证券 王晓丹 S1090511040025）

  恒顺电气 投资领域亮点不断

  公司是高压领域优秀的电能质量管理企业，主要产品覆盖3kv-110kv电压领域。公司技术实力突出， MCR型SVC电压等级可以达到110kv，为业内最高，SVG产品已经研制成功，预计产品销售即将实现突破。另外，公司是高压滤波行业的领先企业，参与了行业标准的制定。在努力做好电能质量产品业务的基础上，公司逐步拓展业务领域，未来投资业务将成为公司重要发展方向。目前，在余热发电领域已经实现突破，腾达西北铁合金公司的余热发电项目将增厚公司2012年业绩。同时，公司已中标印尼火电站项目。根据我们的测算，该项目在2014年下半年开始贡献业绩，预计2014年贡献净利润有望达到3872万元人民币，2015年后，每年贡献净利润超过8000万元人民币，业绩增厚显著。预计公司2012-2014年EPS分别为0.72元、1.00元和1.37元，维持“强烈推荐”评级。（东兴证券 弓永峰 S1480111020051）