■最新评级

  辽通化工 业绩受石化产品价差影响弹性大

  辽通化工拟非公开发行募集资金不超过30亿元，用于内蒙古华锦化工“100万吨合成氨、160万吨尿素项目”建设。内蒙古华锦化工的尿素项目将依托内蒙丰富的煤炭资源，发展煤头尿素产品。项目建成后，辽通化工将同时拥有煤头、气头尿素产能，共计310万吨/年。我们预计该项目有望于2014年底建成，并为公司贡献业绩。虽然上半年石化产品盈利能力较差，影响公司业绩，但是公司业绩对于石化产品价差弹性大，一旦油价企稳回升，石化产品盈利将有所好转。我们预计公司2012~2013年EPS分别为0.43、0.67元。维持“增持”投资评级。未来值得关注的事件包括：成品油定价机制进一步市场化改革，原油、天然气、尿素等产品价格走势。（海通证券 邓勇 S0850511010010）

  华鲁恒升 乙二醇开工顺利意义重大

  公司是丹化科技之后第二个攻克煤制乙二醇技术的企业，而且公司通过自主研发催化剂，并成功应用于生产，证明了研发和工程化的实力。乙二醇将成为公司继水煤浆煤气化技术之后，又一个具有核心竞争力的技术，由于我国乙二醇进口依存度高，乙二醇有望成为公司重要的盈利品种。目前，该生产线的开工率仍然不高，后续仍需通过整改提升和技术优化来提高开工率，贡献业绩估计要到明年。由于淡季尿素需求不足，国际尿素价格大幅下滑。对于公司的主要盈利品种尿素而言，下半年的业绩贡献将承受压力。我们预计公司2012、2013、2014年的EPS分别为0.45元、0.68元、0.87元，维持增持-A的投资评级。（安信证券 刘军 S1450511020010 谭志勇 S1450511020017）

  第一医药 未来看社区医药分开

  由于近几年新医改政策对于公立医疗机构门诊报销制度的政策倾斜及社区基层医疗机构的较快发展，一定程度上分流了城市零售连锁企业的客流，各地医药连锁企业的经营情况都受到了较大的影响。但由于在部分大型城市例如北京和上海地区，主管部门对于当地的零售药店分布格局都设置了部分的间距开设限制，所以当地的大型连锁机构具有进入的壁垒性及部分的资源属性。商务部在接管医药流通后，正在北京，上海，湖南等地区进行试点和调研社区医疗机构医药分开。若未来社区医药分开能够施行，即患者可凭处方到社会零售药店直接购买药品，那么政策及客流的回暖将给社区医疗机构开展较好地区的大型连锁企业带来难得的发展机遇。目前由于具体报销政策及制度尚未落实及开展，公司整体的经营和业绩增速以平稳发展为主，我们预计2012-2014年EPS为0.19.0.22及0.25元，给予“中性”评级。

  （东兴证券 陈恒 S1480510120015）