■行业报告

  电子元器件

  平安证券：深入挖掘行业结构性机会

  在全球经济前景不明朗的情况下，电子行业却创新不断，成为抵御经济下行的利器。软件、通讯、电子、传媒日益融合，行业领导企业在走软硬结合道路。智能手机、TV、LED照明、安防等行业快速增长的趋势明显。另外，行业大周期在2010 年见顶，目前新增产能依然处在高位，但结构性的旺盛需求延缓了行业的下降趋势。由于下半年将是电子行业新产品发布的黄金时段，届时iPhone 5、iPad Mini、Kindle Fire2、iTV、带触控功能的超级本都将在这个时段集中发布。我们认为本月可以关注的主线为智能终端和周期改善：智能手机产业链，受益大客户出货放量，自身产品拓展，给予长盈精密“推荐”评级；周期性品种，受益于需求复苏、管理改善、成本下降，给予顺络电子“推荐”评级。（卢山 S1000511060001）

  交通运输

  长江证券：航空运输旺季到来

  七八月份暑运旺季即将到来，学生假期离校和出境游人数有望大幅增长，行业整体环比提升可确定，但同比增幅可能稍有逊色。国际航线方面，希腊继续留在欧元区以及欧盟领导人峰会就欧债危机达成突破性协议使得欧债危机短暂降温，但长期看仍难逃愈演愈烈的风险，虽然伦敦奥运会将为客运市场带来一定流量提升，但预计欧洲航线货运形势在接下来几个月仍然难有起色；美国5月份新屋销量和旧屋销售签约皆创下两年来最高水平，显示美国房地产市场逐步复苏，经济反弹可期，北美航线继续平稳恢复；日本航线正处于稳步复苏阶段，有望在去年大地震低基数基础上取得较好表现。欧盟峰会提振市场信心以及伊朗石油限运即将实行，使得国际油价在持续走低并较年内高点下降30%之后出现短时性飙升，但预计油价基本面走弱仍将持续，将对航空业构成实质性利好，可关注东方航空的波段性交易机会。（韩轶超 S0490512020001）

  煤炭行业

  中银国际：煤炭板块业绩可能下调20%

  尽管 5月底以来，煤价下跌13%，但库存去进程并不成功，截至7月2目前六大电厂库存重上29天的历史高位，秦皇岛港库存仍在900万吨附近。我们认为除宏观需求疲弱外，进口煤、水电出力较大加剧了今年煤炭市场的供需失衡。煤炭供应方面并没有减少反而有明显增长，对未来煤价形成较大压力，而煤价离煤炭企业的成本线还差距较大，煤价有望继续杀跌。我们预计12年市场煤价可能会下跌12%，远超市场年初的预期，我们可能会将A股煤炭公司盈利预测平均下调20%左右，调整后12年市盈率将达到14.4倍，并不便宜。12年行业净利润将同比下降。而且未来基本面的低迷程度仍有高于目前预期的可能，我们认为A股煤炭板块的仍有一定投资风险，建议谨慎看待反弹，维持中立的评级。

  （唐倩 S1300510120036）