⊙记者 郭素 ○编辑 张亦文

  一方面经济下滑压力不减，另一方面政策不断出台。上周五，央行宣布年内第二次降息，对此，基金认为此举是管理层“稳增长”的重要措施，而目前CPI的继续回落有利于政策的进一步加码，降息通道或打开，在投资方面下一阶段可积极关注利率敏感性行业。

  上周五，央行宣布自2012年7月6日起，下调金融机构人民币存贷款基准利率，金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点。这是年内的第二次降息。对此，国泰基金认为，此次降息距上次降息不到一个月，这种频率的降息操作在历史上并不多见，一个原因是CPI回落趋势超乎市场预期，按目前趋势七月份CPI有望回落到2%以下，为宏观政策放松提供了空间。另外，经济增长持续回落也促使包括降息在内的新的适度放松政策出台。未来政策判断上，预计央行将维持相对宽松的货币环境，近期持续进行逆回购或降准的概率仍然较大。

  受益于连续降息，基金投资目光转移到地产等利率敏感性行业。“从过往经验看，第二次降息往往是市场热情触发的起点，但鉴于经济回落有自身的惯性，在银行信贷和货币供给量未明显转向前，依然立足稳定类的防御品种，可适当保持相对确定的利率敏感性品种，如保险、地产、券商等。”大成基金相关人士如是表示。

  长信基金相关人士也指出，整体看，通胀三季度的低位运行为货币政策提供了腾挪空间，而对于企业盈利的正面推动仍需时间。在他看来，受益成本降低的下游行业可增加关注度，而原材料以及利率的降低对于成本的影响最为直接，主要涉及电力、房地产、家电、航空。

  而信诚基金则明确指出，降息利空银行而利好地产。其背后的逻辑是，此次央行不对称降息并且扩大贷款利率浮动区间，说明利率市场化进程在推进，促进银行之间的竞争，但短期来看银行息差减少，将挤压银行的利润。而另一方面，降息最大的受益行业是地产。虽然降息后，政府在房地产政策调控的表态上预计会比之前更为坚决，但是不管是从行业基本面还是货币环境看，房地产在下半年呈现出逐步向上的态势基本确定，仍看好具有销售优势和资金优势的一、二线大公司。

  “下一阶段重视利率敏感型行业和下游消费。”国投瑞银基金朱红裕表示，三季度左右经济或能够企稳回升，看好在这一轮经济调整过程中收益比较明确且比较扎实的行业，包括房地产、保险等。而值得注意的是，食品、饮料、医药等这些目前表现较好的行业未必能够在7、8月份以后持续走好，因为这些行业目前市场已经给了他们非常高的溢价。