⊙记者 孙霖 ○编辑 李剑锋

  中小企业私募债开闸已有月余，在首批发行的火爆场面过后，如何保持并拓展中小企业私募债发行企业资源储备，成为券商面临的下一个重要问题。除新三板挂牌企业外，目前部分券商经通过与银行等机构展开战略合作，对有潜力发行中小企业私募债的企业资源进行长期储备。

  新三板利于快速切入

  储备资源后劲有待观察

  在中小企业私募债发行初期，市场普遍认为新三板是券商快速切入私募债发行的重要渠道。

  中信建投证券三板负责人李旭东指出，由于中小企业私募债对企业存在相关信息披露和财务规范等方面的要求，相对于没有经过资本市场规范的中小企业，新三板挂牌企业均经过券商督导，信息披露规范，财务状况也经过具备资格的会计师事务所审计，因此从快速切入角度来讲，新三板是非常理想的私募债发行资源聚集地。

  不过，李旭东坦言，从后续储备资源来说，目前新三板挂牌公司仅有一百多家，业绩水平和偿债能力参差不齐，他指出，并非所有的新三板公司都适合私募债融资，如果企业发展前景不被投资者看好，其发行的债券也很难销售。

  “私募债给了新三板公司新的债券融资方式，但企业能否用好这个工具，关键还是看公司自身的发展状况。”李旭东表示，券商会通过对新三板挂牌公司的利润基数、净资产规模、收入水平等相关指标的考察来判断企业是否具备发行私募债的潜力。“以利润基数来看，目前利润水平在1000万以上的新三板挂牌企业有四十多家，这些公司是具备发债的条件和潜力的。”李旭东说。

  券商银行开展双赢合作

  对于“储量”不算丰富的新三板市场，部分券商开始将眼光投向商业银行等其他金融机构。具体合作方式，主要是通过商业银行介绍企业客户发债，券商发债后再将私募债理财产品专户设立于银行，或直接销售给银行，形成企业、券商与银行的多赢局面。

  “我们和商业银行开展相关的战略合作，一下就谈拢了。因为他们有大量的中小企业客户存在融资需求。”一位券商高管向记者透露，由于银行贷款标准要求较高，部分中小企业难以达到相应的融资标准，急需新的融资渠道；同时，出于存贷比率、收入结构等因素考虑，商业银行方面也乐于为企业客户介绍其他的融资方式。

  “券商为银行的优质中小企业客户发行私募债，解决了企业的融资需求，银行方面也为其客户提供了多样化的融资方式，实现了其对客户的服务价值的最大化。”该高管指出，通过发行中小企业私募债，券商同时也有机会接触到银行的优质客户，并可能从中筛选出具备上市条件的企业，最终成为证券公司的IPO资源。

  “在与银行开展合作发行私募债之后，券商还可以在合作银行开立私募债理财产品专户，为银行带来新的存量资金，同时银行还十分看好私募债理财产品，合作银行也可以优先购买优质的中小企业私募债资产。”该高管指出，通过发行端与销售端的对接，券商实现了与企业、银行间三位一体化的战略合作，为中小企业私募债提供了丰富的资源储备，实现了多方共赢的局面。